富兰克林邓普顿近日表示，已对旗下两只Western Asset机构货币市场基金（MMF）进行调整，使其能够直接对接美国正在形成的稳定币监管体系及代币化现金基础设施，而无需新设加密原生产品。

根据该公司向媒体提供的说明，此次调整针对的是两只已长期运营的Western Asset机构基金。调整完成后，这两只基金可更直接用于符合美国GENIUS法案的稳定币储备安排以及区块链支持的分发渠道，同时继续保持其作为美国证券交易委员会（SEC）注册的2a-7货币市场基金的监管身份不变。

公司介绍，这些变更的目标，是在不改变基金核心监管属性的前提下，使其能够作为受监管的、以政府资产为支撑的抵押品，用于支付型稳定币及其他代币化现金场景。

面向GENIUS兼容稳定币储备的基金改造

其中，Western Asset机构国库债券基金（代码：LUIXX）主要投资于短期美国政府债券。富兰克林邓普顿称，该基金的结构已按GENIUS法案的储备要求进行设计，使其可作为支付型稳定币财库以及需要SEC注册、以政府资产为专属抵押品的“类银行”发行人的基础设施，便于直接接入使用。

另一只Western Asset机构国库储备基金（代码：DIGXX）则在现有2a-7架构下新增了一个由区块链支持的“数字机构”股份类别。公司表示，这一设计旨在使该基金可作为全天候（24/7）链上抵押品和现金管理工具，服务于希望通过数字渠道运作、但又不希望使用未注册工具的代币化平台、托管机构及经纪交易商。

富兰克林邓普顿数字资产负责人罗杰·贝斯顿（Roger Bayston）在接受采访时表示，公司预期稳定币储备将以“代币化形式和更传统形式”并行管理，并认为，随着更多金融机构发行自身代币，市场中既会存在专属委托，也会存在多管理人委托的空间。

贝斯顿提到，目前稳定币市场中有若干“重要产品”是通过非数字原生产品结构来支持的，底层资产为传统的高质量短期工具，其中包括近期在怀俄明州推出的FRNT稳定币。他表示，公司看到了通过自身投资管理能力与此类合作伙伴开展合作的机会。

据贝斯顿介绍，富兰克林邓普顿在其中的角色，是根据客户偏好的产品形态管理储备资产，无论是定制化投资组合，还是开放式共同基金结构。

选择改造现有基金而非新设产品

对于为何选择在现有产品基础上进行调整，而非推出全新基金，贝斯顿表示，此次修订属于渐进式调整而非试验性举措。他指出，Western Asset的机构国库基金只需进行“相对较小的调整”即可纳入GENIUS框架，并与富兰克林邓普顿现有的链上产品形成补充。

贝斯顿称，许多大型客户在接入链上分发和抵押体系时，仍倾向于沿用熟悉的、受SEC监管的2a-7结构。因此，公司选择在更广泛的流动性“产品套件”中扩展数字技术栈，而不是推动客户迁移至全新的工具。

富兰克林邓普顿计划通过多个“可信合作伙伴”提供对新数字股份类别的访问，而非将其绑定于单一抵押品或单一代币化平台。公司表示，随着银行、经纪交易商及其他中介机构陆续推出自身的区块链前端，这一多合作方模式将用于支持相关接入。

其他资产管理公司采取类似路径

富兰克林邓普顿并非唯一根据GENIUS法案调整货币市场基金以支持稳定币储备的资产管理机构。

贝莱德此前已宣布，计划在2025年10月对一只国库货币市场基金进行调整，使其可作为美国稳定币发行人的授权储备资产。该计划包括将基金投资范围收窄至短期美国国债和隔夜回购（短期有担保融资），以符合新的联邦监管框架。

贝莱德目前已管理一只为Circle发行的USDC稳定币储备而定制的政府货币市场基金。随着大型资产管理公司逐步将受监管的现金类基金视为代币化美元的底层通道，而不仅仅是面向零售投资者的现金管理产品，这一方向的产品调整正在增多。