有线电视业务的前景再度成为资本市场关注焦点。

周一，Versant Media Group以股票代码“VSNT”在纳斯达克开始交易，标志着该公司正式从母公司康卡斯特公司分拆完成。此次分拆被视为对传统有线电视及相关资产在当前媒体环境中吸引力的一次市场检验。

Versant旗下资产包括一系列有线电视网络及相关数字业务。其中，电视网络资产包括MS NOW（前身为MSNBC）、CNBC、USA Network、高尔夫频道（Golf Channel）、Oxygen、E!和SYFY等。数字平台方面，则涵盖Fandango、Rotten Tomatoes、GolfNow、GolfPass和SportsEngine等在线服务。

与此同时，NBC环球旗下的流媒体服务Peacock并未纳入此次分拆，仍归康卡斯特所有。NBC广播网络以及有线频道Bravo也继续保留在康卡斯特体系内。

首日股价大幅走低

在正式挂牌前，Versant股票周一开盘参考价为每股46.65美元。此前，该股自12月15日起以“待发行”形式交易，发行价为每股55美元。

周一早盘，Versant股价在开盘后不久即下跌逾12%。截至发稿时，股价已跌破每股41美元，较“待发行”价格明显走低。

Versant上市之际，传统有线电视订阅业务正处于多年低位，并持续面临在线流媒体服务的竞争压力。标准普尔全球在去年12月发布的报告显示，美国传统有线电视订阅量在2012年达到峰值，覆盖超过1.01亿个家庭。到去年，订阅渗透率已降至峰值的一半以下。

不过，部分研究机构的数据显示，付费电视市场近期出现有限回暖迹象。根据MoffettNathanson的研究，2025年第三季度，付费电视运营商净增订阅用户超过30万，这是自2017年第三季度以来首次录得净增长，当时净增订阅用户为31.8万。

管理层强调独立发展空间

对于新公司的前景，Versant首席执行官Mark Lazarus在接受《Fast Company》采访时表示，他对公司作为独立实体的发展持乐观态度。

“作为一家独立公司，我们以具备规模、战略和领导力的优势进入市场，致力于发展和演变我们的商业模式，”Lazarus称。

媒体与电信领域的投资者也在关注Versant的表现，并将其与其他大型媒体资产的重组进程进行对照。华纳兄弟探索公司（WBD）上月同意被Netflix收购，但该交易不包括WBD旗下的有线网络资产，如CNN、TNT等。这部分有线网络预计将被分拆为独立公司。同时，竞争对手派拉蒙的合作方Skydance正通过敌意收购方式竞标整个派拉蒙公司。

市场上其他电视网络类资产的股价表现也受到比对。保守派电视网络Newsmax在去年上市后，股价曾在4月初一度升至每股逾265美元，但截至今年1月5日，其股价已跌至不足每股8美元。

收入规模与下滑趋势

康卡斯特于2024年11月首次公布Versant分拆计划。根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，2024年Versant相关资产创造的收入超过70亿美元，但这一水平较前两年有所下降。

在传统有线电视订阅持续承压、流媒体平台竞争加剧的背景下，Versant作为独立上市公司在资本市场的表现，被视为投资者对传统有线及相关媒体资产态度的重要参考。