尽管美国前总统唐纳德·特朗普有关格陵兰及对欧盟关税的表态占据了不少新闻版面，市场人士的注意力在周二转向日本债券市场：长期日本国债收益率出现显著上行。

Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen在评论中表示，若市场此前尚未重点关注日本债市，“现在就是时候”。他指出，长期日本国债收益率持续走高，意味着“全球最可靠的流动性支撑之一正在消退”，其影响可能不止于东京。

日本国债收益率在过去几十年总体处于下行通道。自1990年起，押注日本债券价格下跌（收益率上升）的交易一度被称为“寡妇制造者”，原因在于即便在大规模财政与货币刺激背景下，收益率仍多年走低、债券价格走高。不过，近年来收益率开始缓慢回升。

周二的市场走势则出现加速上行：30年期日本国债收益率盘中上升近31个基点，至3.91%。

在上述债市波动与特朗普相关消息交织下，风险资产普遍走弱。日本日经指数下跌2.5%，美国股指期货指向约1.5%的跌幅。比特币在年初至今表现较强、且上周大部分时间维持在95,000美元上方后，于美国早盘交易时段跌至91,000美元下方。

贵金属方面，价格继续走高。黄金上涨3%，升破每盎司4,700美元；白银上涨7.5%，逼近每盎司100美元。

Hansen表示，日本国债收益率上行抬高了融资套利交易以及海外投资的机会成本，而这些交易与投资长期依赖日本作为“全球最便宜的资本来源”。他称，随着收益率上升，资本回流国内，进而从全球市场抽走流动性。

对于日本政策层面的应对空间，Hansen认为选择有限。他表示，若日本央行试图限制收益率，卖压可能转向日元；若尝试收紧货币政策，则可能带来更大的债券市场损失。他总结称，无论采取何种路径，结果都将指向“全球流动性收紧”。

Bianco Research负责人Jim Bianco也在评论中援引“老银行市场”的说法称，“收益率将持续上升，直到某些东西崩溃”。他写道，日本收益率已处于27年来高位，并呈现快速上行态势，并提出疑问：日本何时会出现“崩溃”？