印度快商（即时零售）市场在需求快速增长的同时，竞争格局正被大型电商平台重塑。分析人士指出，沃尔玛控股的Flipkart与亚马逊加快推进快速配送业务，正在挤压Blinkit、Swiggy、Zepto等本土快商初创企业的生存空间。

据报道，部分快商平台的订单需求已出现翻倍增长，但在Flipkart和亚马逊推动下，行业竞争进一步加剧，盈利压力随之上升。

Flipkart加速扩张暗仓网络

Flipkart进入快商领域晚于Blinkit、Swiggy和Zepto等本土玩家，但扩张速度迅速。据TechCrunch获悉，截至本周，Flipkart用于线上购物快速配送的暗仓数量已超过800个。瑞银预计，这一数字到2026年底有望翻倍。

Flipkart于2024年8月推出“Flipkart Minutes”服务，承诺在10分钟内配送多品类商品。伯恩斯坦本周早些时候发布的报告显示，自该服务推出以来，印度快商行业整体迅速扩张，目前全国运营中的暗仓总数已超过6000个，主要城市中各平台暗仓高度重叠，竞争明显升温。

尽管如此，伯恩斯坦指出，Flipkart在网络规模上仍落后于市场领先者Blinkit。Blinkit目前拥有逾2200个暗仓，并计划到2027年将暗仓数量扩大至3000个，重点聚焦印度前十大城市。

押注小城镇市场

与Blinkit集中深耕大城市的策略不同，Flipkart正押注向主要城市之外扩张，以寻求增量空间。

古尔冈消费者洞察公司Datum Intelligence创始人Satish Meena表示，Flipkart“具有沃尔玛的基因”，而沃尔玛的模式是通过不断扩展市场，扩大可服务总市场规模，从而争取主导地位。

一位知情人士对TechCrunch称，Flipkart在非一线城市的布局已开始显现效果，目前约25%至30%的快商订单来自小城镇。同时，每个暗仓的订单量环比增长约25%。

不过，伯恩斯坦认为，快商业务的增长仍主要集中在大城市。报告指出，大城市人口密度更高，有利于实现更快配送和提高暗仓利用率，仍是需求的主要来源，尽管向小城镇的扩张正在加快。

这一结构也支撑了行业盈利能力。伯恩斯坦测算，印度八大城市中，五大快商平台共运营逾3800个暗仓，其中约3600个具备盈利潜力。

总部位于伦敦的投资银行及经纪公司Elara Capital执行副总裁Karan Taurani表示，大都市市场的回报率和盈利能力更好，因为吞吐量更高，“这项业务完全依赖高吞吐量，而目前主要来自大都市市场”。

同时，一些分析人士认为，长期来看，主要城市之外仍存在增长空间。Datum的Satish Meena指出，如果平台能够扩展品类、提供更广泛的商品并进一步提升配送速度，非大都市（小城镇）市场可能成为新的增长来源，“Flipkart正押注于此”。

香港经纪公司CLSA高级研究分析师Aditya Soman则表示，快商模式目前在约125个城市具备可行性，一个暗仓通常需要6至12个月才能成熟并实现盈利，许多小城镇的新暗仓仍处于扩张阶段。

亚马逊跟进布局

在Flipkart推出快商服务后不久，亚马逊也于2024年底进入印度快商市场，并加快建设暗仓网络。瑞银的数据显示，亚马逊已推出约450至500个暗仓，目前约有330至370个处于运营状态，意在抓住对更快配送服务日益增长的需求。

初创企业承压与行业整合预期

在网络扩张之外，Flipkart还通过价格策略强化竞争优势。Jefferies上月对一篮子样本商品的分析显示，Flipkart在多个品类提供约23%至24%的折扣，以吸引用户。在价格与便利性仍是主要需求驱动因素的背景下，这一策略被视为对现有玩家构成压力。

券商JM Financial近期在报告中警告称，Swiggy的快商业务正陷入“增长与盈利的僵局”，存在损害股东价值的风险。报告认为，在资本更为雄厚的大型平台面前，被收购可能是投资者的较优结果之一。

资本市场表现也反映出部分压力。Blinkit母公司Eternal今年以来股价已下跌约15%，Swiggy跌幅超过29%。与此同时，Zepto正筹备于今年晚些时候在印度证券交易所上市。

在竞争加剧和成本上升的背景下，行业内部也出现人事和战略调整。本周，Swiggy一位联合创始人宣布离职，业内企业普遍在重新评估业务重点和扩张节奏。

零售咨询公司Technopak Advisors高级合伙人Ankur Bisen表示，快商行业“已不再处于创业阶段，而是大玩家的游戏”。他认为，在行业经济性承压且差异化有限的情况下，企业在高折扣环境中争夺同一批客户，可能最终推动行业整合。

截至发稿，亚马逊、Flipkart和Swiggy均未就相关问题回应置评请求。Eternal拒绝置评，Zepto则表示，因处于IPO申报后的静默期，无法发表评论。