特斯拉公司（Tesla，纳斯达克代码：TSLA）股价近期波动有限，但部分投资者通过短期期权策略在此期间获得了可观收益。

截至2026年1月2日（周五），特斯拉收盘价为438.07美元，接近2025年11月6日的收盘价445.91美元，近两个月整体呈持平状态。不过，市场上有投资者通过卖出价外认沽期权及价外认购期权，从期权溢价中获取收入。

现金担保价外认沽期权策略

此前有市场分析文章提到，投资者在2025年12月2日通过卖出一份2026年1月2日到期的特斯拉价外认沽期权获得收益。该笔交易以现金担保方式进行：

• 行权价：405.00美元
• 合约规模：100股
• 需在经纪账户中担保现金：40,500美元
• 收取期权费：1,068美元（即每股10.68美元）

按此计算，投资者在一个月内获得约2.637%的收益率（10.68美元/405.00美元）。作为对价，投资者在2026年1月2日或之前有义务在股价跌至或低于405.00美元时，以该行权价买入100股特斯拉股票，相当于较当时股价有约5.6%的下行空间。

到期时，特斯拉股价收于438.07美元，高于405.00美元行权价，期权未被执行，投资者保留全部期权费，实现约2.64%的单月收益。同期，特斯拉股价在一个月内仅从430.46美元上涨至438.07美元，涨幅约1.77%。在这一阶段，卖出价外认沽期权的收益率高于直接持股的价格涨幅。

未来一个月的类似操作示例

在上述交易到期后，有投资者将类似策略滚动至下一期。以2026年2月6日到期的特斯拉认沽期权为例，期权链显示：

• 行权价：410.00美元
• 认沽期权中间价：13.23美元

若投资者卖出一份该合约：

• 需在经纪账户中担保现金：41,000美元
• 立即收取期权费：1,323.00美元（即每股13.23美元）

在这种情况下，名义月度收益率约为3.226%（13.23美元/410.00美元）。同时，投资者承担在2026年2月6日或之前以410.00美元买入100股特斯拉股票的义务，该价格较2026年1月2日收盘价438.07美元低约6.4%。

根据期权费计算，该笔交易的理论盈亏平衡点为：

• 410.00美元 − 13.23美元 = 396.77美元

这一价格较438.07美元收盘价低41.30美元，约相当于9.4%的下行保护区间。

连续卖出短期认沽期权的累积效果

若投资者在过去两个月连续采用一个月期的短期价外认沽期权策略，假设分别获得1,068美元和1,323美元期权费，两个月合计收入为2,391美元，即每股23.91美元。

在此基础上，若当前行权价为410.00美元，则经过两个月累积期权收入后，对应的综合盈亏平衡点可降至：

• 410.00美元 − 23.91美元 = 386.09美元

相较于438.07美元收盘价，该水平低约11.9%。

如果未来某一时点特斯拉股价跌破410.00美元并触发行权，投资者需按行权价买入100股股票。若股价跌至396.00美元，低于396.77美元的单期盈亏平衡点，将产生未实现亏损。但在连续两个月已累计收取2,391美元期权费的前提下，综合盈亏平衡点进一步下移至386.09美元，部分缓冲了价格下跌带来的账面压力。

后续可能的期权操作

在被指派买入股票的情形下，投资者将持有100股特斯拉股票。在未卖出股票的前提下，部分投资者会选择在随后一个月卖出价外备兑认购期权，以期通过收取认购期权费，进一步对冲潜在未实现亏损。

整体来看，在特斯拉股价近几个月相对平稳、期权溢价水平较高的背景下，部分市场参与者通过卖出一至两个月期限的价外现金担保认沽期权，在获取短期收益的同时，将潜在买入价设定在低于现价的区间。