美国多地住房市场活跃挂牌量持续回升，但整体库存水平与疫情前相比仍存在明显分化。

数据显示，尽管大多数地区的活跃挂牌量同比增加，但略多于一半的市场库存仍低于2019年疫情前水平。整体来看，那些库存（即活跃挂牌量）已恢复或超过2019年水平的住房市场，在过去约46个月中房价涨幅相对较弱，部分地区甚至出现回落；而库存仍远低于2019年水平的市场，房价表现则更为坚挺。

南部和山地西部市场承压

自疫情期间的住房热潮结束以来，买方议价能力提升最明显的多为南部和山地西部市场。报道指出，这些地区在疫情期间曾是全美增长最快的城市群之一，房价在短时间内大幅上涨，远超当地收入增速。

随着疫情驱动的国内迁移放缓、抵押贷款利率上升，佛罗里达州蓬塔戈尔达、德克萨斯州奥斯汀等市场开始更多依赖本地收入支撑高房价，市场承压加大。阳光地带新房供应充足也加速了当地市场的调整。

在这些新房供应较多的地区，开发商在必要时通常会通过降价或提供其他可负担性优惠来维持销售。这类调整不仅影响新房市场，也对二手房市场形成冷却效应，一部分原本可能购买二手房的买家转向享受优惠的新建住房。

东北部和中西部库存仍偏紧

与之形成对比的是，东北部和中西部许多市场在疫情期间对国内迁移的依赖较小，新房建设节奏也相对温和。由于受到迁移需求回落的冲击较轻，且当地开发商提供大幅激励的情况较少，这些地区的活跃库存整体仍然偏紧。

虽然中西部和东北部大部分地区的活跃库存同比有所上升，但整体水平仍低于2019年疫情前。相比之下，墨西哥湾沿岸部分地区——包括佛罗里达州坦帕和佐治亚州亚特兰大——以及山地西部一些市场的库存，已回升至疫情前水平之上。

在主要市场中，康涅狄格州哈特福德和伊利诺伊州芝加哥的房屋卖方目前仍被认为拥有更多议价空间；而佛罗里达州坦帕、德克萨斯州奥斯汀和科罗拉多州丹佛等市场，则是买方议价能力相对增强的代表。

20个库存高于2019年的主要市场

在全美50个最大都市区中，有20个市场在进入2026年春季销售季时，活跃库存已超过2019年疫情前水平。这些市场包括：

1. 科罗拉多州 丹佛–奥罗拉–百年市
2. 田纳西州–密西西比州–阿肯色州 孟菲斯
3. 德克萨斯州 圣安东尼奥–新布劳恩费尔斯
4. 德克萨斯州 奥斯汀–朗德罗克–圣马科斯
5. 华盛顿州 西雅图–塔科马–贝尔维尤
6. 佛罗里达州 奥兰多–基西米–桑福德
7. 田纳西州 纳什维尔–戴维森–默弗里斯伯勒–富兰克林
8. 德克萨斯州 达拉斯–沃斯堡–阿灵顿
9. 亚利桑那州 图森
10. 德克萨斯州 休斯顿–帕萨迪纳–伍德兰兹
11. 佛罗里达州 坦帕–圣彼得堡–克利尔沃特
12. 亚利桑那州 菲尼克斯–梅萨–钱德勒
13. 北卡罗来纳州–南卡罗来纳州 夏洛特–康科德–加斯托尼亚
14. 俄克拉荷马州 俄克拉荷马城
15. 犹他州 盐湖城–默里
16. 加利福尼亚州 旧金山–奥克兰–弗里蒙特
17. 加利福尼亚州 圣何塞–桑尼维尔–圣克拉拉
18. 阿拉巴马州 伯明翰
19. 内华达州 拉斯维加斯–亨德森–北拉斯维加斯
20. 北卡罗来纳州 罗利–凯里

报道指出，旧金山和圣何塞虽然位列库存高于2019年的市场名单之中，但在人工智能相关产业带动财富流入部分区域后，这两个大都市区近期已出现库存再度收紧的迹象。

区域内分化加大

在部分整体库存水平较高的市场内部，例如达拉斯部分区域以及佛罗里达州开普科勒尔，一些开发商在已经进行必要的价格调整和优惠措施后，销售情况有所改善。

报道同时强调，住房市场在更细分的街区和邮编层面呈现出高度差异化，具体情况往往较为复杂，难以用单一指标概括。