根据对Zillow房价指数的最新分析，在2025年3月至2026年3月这一年度区间内，美国房价同比仅上涨0.8%。这一涨幅低于一年前同期1.2%的水平，显示整体房价增速继续放缓。不过，全国房价同比增速此前已从2025年8月的-0.01%小幅回升，整体走势趋于稳定。
下跌市场数量在高位企稳
数据显示，2025年上半年，美国主要大都市区中房价同比下跌的市场数量明显增加，随后在较高水平上趋于稳定。以全国300个最大房地产市场为样本，房价同比下跌的市场占比变化如下：
- 2024年1月至2025年1月：31个市场下跌，占比10%；
- 2024年2月至2025年2月：42个市场下跌，占比14%；
- 2024年3月至2025年3月：60个市场下跌，占比20%；
- 2024年4月至2025年4月：80个市场下跌，占比27%；
- 2024年5月至2025年5月：96个市场下跌，占比32%；
- 2024年6月至2025年6月：110个市场下跌，占比36%；
- 2024年7月至2025年7月：105个市场下跌，占比36%；
- 2024年8月至2025年8月：109个市场下跌，占比35%；
- 2024年9月至2025年9月：105个市场下跌，占比35%；
- 2024年10月至2025年10月：105个市场下跌，占比35%；
- 2024年11月至2025年11月：98个市场下跌，占比33%；
- 2024年12月至2025年12月：106个市场下跌，占比35%；
- 2025年1月至2026年1月：100个市场下跌，占比33%；
- 2025年2月至2026年2月：99个市场下跌，占比33%；
- 2025年3月至2026年3月：89个市场下跌，占比30%。
相关分析指出，2025年上半年，随着以库存为代表的供需关系更快向买方一侧倾斜，录得同比下跌的市场数量显著增加。过去约八个月中，这一数量不再继续攀升，库存增速也有所放缓。基于季节性调整后的环比数据，ResiClub预计，未来几个月内出现同比下跌的市场数量有望进一步减少。
区域差异与库存水平密切相关
从区域分布看，房价表现与当地活跃房源库存水平密切相关。在部分地区，活跃库存仍明显低于2019年疫情前水平，例如美国东北部以及中西部部分市场，这些地区房价整体仍保持小幅同比上涨。
与之形成对比的是，德克萨斯州、佛罗里达州和科罗拉多州等地部分区域的活跃库存已显著高于2019年水平，当地房价则出现温和回落或大致持平的情况。
分析显示，当前房价最为疲软、买方议价空间相对较大的市场，多集中在阳光带地区，尤其是墨西哥湾沿岸和落基山脉以西部分区域。这些地区在疫情期间房价涨幅较大，房价上升速度明显快于当地收入水平。随着疫情驱动的国内迁移放缓，以及自2022年以来抵押贷款利率上升，坦帕、奥斯汀等市场在高房价与本地收入匹配方面面临更大压力。
新房供应对阳光带市场形成压力
阳光带地区房价走弱还与新房供应充足有关。当地开发商通常通过降价或提供优惠等方式维持销售节奏，这对二手房市场形成一定压制。一些原本可能购买二手房的买家转向折扣力度更大的新建住房，推动过去几年二手房库存持续增加，并对价格形成下行压力。
尽管如此，在全国300个最大都市区中，仍有211个市场在截至2026年3月的年度区间内录得房价同比上涨。相关图表显示了这些市场的具体分布情况。
市场“分化”在低增速环境下更为突出
历史数据图表显示，自2000年以来，美国50个最大都市区房价同比变化呈现明显波动，全国整体水平以黄色曲线标示。当前最强与最弱市场之间的价格表现差距，在历史区间内并不异常，但在全国房价涨幅接近零的背景下，上涨与下跌市场的比例“分化”更为显著。
在部分市场房价持续上涨、另一些市场持续下跌的情况下，相对韧性较强地区与疲弱地区之间的差距被进一步拉大。例如，康涅狄格州哈特福德都市区房价目前较2022年峰值上涨22.5%；而德克萨斯州奥斯汀都市区房价则较2022年峰值下跌27.8%。分析认为，这种“分化”在一定程度上反映了均值回归现象，疫情期间涨幅过快的市场，现阶段更容易出现明显回调。
需要指出的是，上述历史图表基于200个最大市场的数据，而非前文提及的300个市场，因为部分排名在201至300位的市场缺乏自2000年以来的完整历史数据。按人口加权计算（相关结果未在图表中展示），整体市场表现略弱于图中所示情况，这与以下事实相符：在50个最大市场中，已有24个市场（占比48%）出现房价同比下跌，而Zillow房价指数显示全国整体房价同比仅上涨0.8%。
