美股期指走高 中东局势与油价仍受关注

周五盘前，标普500指数期货上涨。市场参与者关注美国与伊朗可能达成的和平协议，寄望中东战争出现缓和。美国总统特朗普周四表示，预计“相当快”将达成协议。

报道指出，即便短期内达成协议，油价在未来数周乃至数月内仍可能维持在相对高位。一些观点认为，总统表态偏向乐观，美伊达成协议的进程可能长达六个月。

据彭博社周四报道，前英国驻伊朗大使、查塔姆研究所理事罗布·麦凯尔表示，短期内美伊之间不会达成协议，并认为特朗普的乐观预期与其对市场影响的考量有关。

在地缘政治不确定性持续的背景下，市场整体运行仍延续过去两个月的节奏，投资者更多将目光投向冲突结束后的经济与资产价格表现。自3月30日触及2026年低点以来，标普500指数累计上涨约11.5%，强劲盈利表现被认为是推动指数走高的重要因素。

异常期权交易：耐克LEAPS看涨期权受关注

周四，美股期权市场中多只合约成交异常活跃。数据显示，Coreweave（CRWV）5月8日到期、行权价120美元的看涨期权成交量与未平仓合约之比为123.24，在异常活跃看涨期权中居前；Compass Therapeutics（CMPX）5月15日到期、行权价5美元的看跌期权该项比率为66.22，在看跌期权中较为突出。

耐克（NKE）期权方面，当日共有七只看涨期权被归类为“异常活跃”。其中，一只到期时间在14个月之后的长期股权预期证券（LEAPS）看涨期权引发市场关注，被部分交易者视为构建看涨价差策略的合适工具。

这只耐克LEAPS看涨期权的行权价较标的股价高出2美元，为价外期权，不含内在价值，外在价值为7.90美元，约相当于前一交易日收盘股价的17.3%。其成交量与未平仓合约之比为9.26，在当日七只异常活跃看涨期权中居首。

从绝对规模看，该合约成交量为2018张，低于耐克30日平均期权成交量174,214张，但在到期时间在365天及以上的耐克看涨期权中，该笔成交量位居前列。

更为引人注目的是，在这2018张合约中，有2000张为一笔大宗交易，于东部时间下午3:17成交，标的是2027年6月17日到期、行权价47.50美元的看涨期权。按成交价格计算，该笔交易名义金额约为145万美元，显示有资金集中买入耐克长期看涨期权。

耐克复苏路径受质疑 股价持续承压

彭博社周五刊文，讨论耐克首席执行官埃利奥特·希尔（Elliott Hill）提出的复兴计划，以及该计划能否扭转公司业务和股价持续走弱的局面。

文章援引数据称，耐克股价在2026年已累计下跌逾28%，若当前走势延续，该股有可能连续第五年录得年度负收益。股价已回落至自2014年10月以来的最低水平，时隔逾11年再度触及类似区间。

瑞银分析师杰伊·索尔（Jay Sole）在接受彭博撰稿人佩顿·福特（Peyton Forte）采访时表示，当前股价反映出市场已意识到，耐克业务复苏所需时间可能比六个月或十二个月前的预期更长。

报道提到，耐克在运动鞋服市场面临更激烈的竞争压力，“Just Do It”品牌要维持市场份额的难度上升。部分消费者更偏好其他品牌，认为其在步行鞋等细分品类上更具吸引力，这一趋势被视为耐克面临的现实挑战之一。

埃利奥特·希尔在耐克任职32年，于2020年退休。公司董事会在2023年10月邀请其回归出任CEO，希望其推动业务重振。据《卫报》报道，耐克目前的内部使命表述为“创造非凡，助力运动员更强”。

相关报道指出，这一表述显示管理层仍将公司定位为成长型企业。耐克上一次实现20%年度销售增速是在1997财年（5月年结）。2021财年销售额同比增长19%至445.4亿美元，但过去约4年半时间里，公司累计销售增幅仅为4.4%。

在此背景下，部分投资者对耐克能否重新实现每年约10%的持续、且具盈利性的销售增长持保留态度。报道同时提到，市场上有观点认为，前任CEO约翰·多纳霍（John Donahoe）并非管理耐克的理想人选，其任期内的决策被指对业务表现和股价造成压力。随着埃利奥特·希尔回归，部分市场人士预期公司有望逐步改善运营状况，但对于能否在五年内重回2021年2810亿美元市值水平仍存疑虑。有观点认为，即便市值仅在2810亿美元与当前约680亿美元之间取得一定修复，也将被视为显著改善。

以LEAPS构建看涨价差 降低名义成本

在上述背景下，部分交易者通过长期看涨期权布局耐克股价反弹预期，并采用看涨价差策略控制风险敞口。

看涨价差是一种在预期标的价格上涨时使用的有限风险期权策略，通常通过买入一只看涨期权，同时卖出另一只行权价更高、到期日相同的看涨期权，以部分对冲成本。

以2027年6月17日到期、行权价47.50美元的耐克看涨期权为例，周五早盘该合约卖价约为9.00美元，单独买入一张合约需支付约900美元权利金，约相当于标的股价的19.6%。

若在买入上述47.50美元行权价看涨期权的同时，卖出一张同日到期、行权价57.50美元（约价外25%）的看涨期权，可获得约395美元权利金收入，则净支出约为505美元，较单买看涨期权的900美元成本降低约44%。

在该结构下，最大亏损为505美元，发生于到期时耐克股价低于47.50美元、两只期权均到期作废的情形。相比之下，若仅买入47.50美元行权价看涨期权，最大亏损为900美元。

同时，看涨价差策略的最大理论利润为495美元，即两档行权价差额10美元减去净成本5.05美元（按每股计），对应收益率约98.02%。

若投资者仅买入47.50美元行权价看涨期权，则名义成本更高，但理论上收益空间不设上限。例如，若到2027年6月18日耐克股价升至100美元，该合约的账面利润约为4350美元，对应收益率约483.3%。

市场人士指出，对于对耐克中长期表现极为乐观的投资者，单买LEAPS看涨期权可保留更大上行空间；而在对公司复苏节奏持谨慎态度的情况下，通过看涨价差结构降低前期投入并锁定最大亏损，成为部分资金当前采用的策略之一。