美股概况：主要股指回落 期指同步走低

周五，美国主要股指收跌。标普500指数（$SPX）（SPY）下跌0.43%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）下跌0.36%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）跌幅较大，收跌1.28%。

股指期货方面，3月E-mini标普期货（ESH26）下跌0.43%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌1.35%。

政策与宏观数据：沃什被提名 美联储前景偏鹰

市场在消化美国货币政策前景变化。特朗普总统表示，将提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一任美联储主席。消息公布后，道指一度跌至1.5周低点，10年期美债收益率升至一周高位，金价跌至1.5周低点，美元走强。

沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事，期间多次强调通胀风险，市场普遍认为其对大幅降息支持有限。现任美联储主席鲍威尔任期将于5月届满。

通胀数据同样强化了市场对美联储偏鹰预期。美国12月生产者价格指数（PPI）高于预期：

• 12月PPI最终需求环比上涨0.5%，同比上涨3.0%，高于市场预期的环比0.2%和同比2.8%；
• 剔除食品和能源的核心PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.3%，亦高于预期的环比0.2%和同比2.9%。

此外，美国1月芝加哥采购经理人指数（PMI）录得54.0，较前值大幅回升11.3点，远超预期的43.7，为两年多来最快扩张速度。

在上述因素推动下，10年期美债收益率盘中升至4.277%的一周高位，最终收报4.241%，较前一交易日上升1个基点。3月10年期美国国债期货（ZNH6）收跌1个基点。

联储官员言论对市场影响不一。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，在通胀高于目标且前景风险大致均衡的情况下，他认为目前将联邦基金利率降至宽松区间“不明智”。美联储理事克里斯托弗·沃勒则称，货币政策仍在抑制经济活动，经济数据“明确表明需要进一步宽松”。

利率预期方面，市场定价显示，3月17-18日美联储下一次政策会议上降息25个基点的概率为17%。

财政与政治进展：临时拨款协议缓解关门风险

财政方面，特朗普总统周四晚间表示，已与参议院民主党达成临时协议，以避免美国政府关门。该协议拟为国土安全部提供两周资金，为移民执法谈判争取时间，并为其他多个联邦机构提供全年资金。

众议院议长约翰逊表示，众议院将用72小时对该措施进行表决。他同时称，部分政府关门的可能性仍然存在，但若在几天内迅速解决，对联邦运作的影响将有限。

财报季进展：盈利整体好于预期

第四季度财报季进入密集披露阶段，本周预计将有102家标普500成分股公布业绩。已披露的143家公司中，约77%的盈利超出市场预期。

据彭博情报数据，标普500指数第四季度整体盈利预计增长8.4%；若剔除“七巨头”科技股，盈利增速预期为4.6%。

海外市场：欧股上涨 A股与日股小幅走弱

海外股市表现分化。欧洲斯托克50指数周五上涨0.95%。中国上海综合指数下跌0.96%，创3.5周收盘新低；日本日经225指数下跌0.10%。

欧洲债市方面，主要政府债券收益率走高：

• 德国10年期国债收益率上涨0.3个基点至2.843%；
• 英国10年期金边债券收益率上涨1.1个基点至4.522%。

欧元区经济数据整体偏强：

• 12月失业率降至6.2%，为历史低位，低于预期的6.3%；
• 欧洲央行12月1年期通胀预期维持在2.8%，高于预期的2.7%；3年期通胀预期升至2.6%，为两年高位，高于预期的2.4%；
• 欧元区第四季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.3%，略高于预期的环比0.2%和同比1.3%。

德国通胀亦略强于预期。1月德国CPI（欧盟协调口径）环比下降0.1%，同比上涨2.1%，好于市场预期的环比下降0.2%和同比上涨2.0%。

利率预期方面，市场互换定价显示，欧洲央行在2月5日政策会议上加息25个基点的概率约为2%。

板块与个股：芯片与矿业股领跌

周五，美股下跌主要由芯片及矿业板块拖累。

半导体及人工智能基础设施相关个股普遍走弱：

• KLA公司（KLAC）跌超15%；
• 西部数据（WDC）跌超11%；
• 希捷科技（STX）跌超9%；
• 超威半导体（AMD）跌超6%；
• 应用材料（AMAT）、朗讯科技（LRCX）跌超5%；
• 微芯科技（MCHP）、美光科技（MU）跌超4%；
• 安森美半导体（ON）跌超3%；
• 美满电子（MRVL）、恩智浦半导体（NXPI）、ARM控股（ARM）跌超2%。

矿业股遭遇大幅抛售，背景是美元走强下贵金属价格急挫。特朗普提名沃什为美联储主席后，贵金属市场出现明显平仓压力。此前黄金、白银、铜和铂金价格均创历史新高，周五金价下跌逾11%，银价下跌逾31%，相关个股大幅回调：

• 科尔矿业（CDE）跌超17%；
• 赫克拉矿业（HL）跌超15%；
• 巴里克矿业（B）跌超12%；
• 纽蒙特矿业（NEM）跌超11%；
• 自由港麦克莫兰（FCX）跌超7%。

视频游戏板块亦承压。谷歌推出Project Genie，引发市场对人工智能可能改变游戏开发模式的担忧，相关公司股价走低：

• Unity软件（U）跌超23%；
• Roblox（RBLX）跌超12%；
• Take-Two互动软件（TTWO）跌超7%。

多只个股因业绩不及预期或指引偏弱而下跌：

• PennyMac金融服务（PFSI）跌超33%，公司第四季度净收入为5.38亿美元，低于市场预期的6.268亿美元；
• 施耐德国家（SNDR）跌超9%，第四季度营业收入14亿美元，低于预期的14.5亿美元；
• Appfolio公司（APPF）跌超8%，公司预计全年收入为11亿至11.2亿美元，低于市场预期的11.3亿美元；
• 奥林公司（OLN）跌超6%，公司表示，预计2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润将低于2025年第四季度水平；
• 美国运通（AXP）跌超1%，第四季度每股收益3.53美元，略低于市场预期的3.56美元。

部分个股则因业绩或预期向好逆势上涨：

• Deckers Outdoor（DECK）涨超19%，领涨标普500。公司第三季度净销售额为19.6亿美元，高于预期的18.7亿美元，并将全年净销售额预期上调至54.0亿至54.3亿美元，高于此前预估的53.5亿美元及市场预期的53.6亿美元；
• 威瑞森通信（VZ）涨超11%，领涨道指。公司第四季度新增用户61.6万，并授权最高250亿美元的股票回购计划；
• Charter Communications（CHTR）涨超11%，公司第四季度住宅用户数为2961万，高于预期的2870万；
• SanDisk（SNDK）涨超6%，第二季度收入30.3亿美元，显著高于预期的26.7亿美元；
• Air Products and Chemicals（APD）涨超6%，第一季度销售额31亿美元，优于预期的30.5亿美元；
• 高露洁-棕榄（CL）涨超6%，第四季度净销售额52.3亿美元，高于预期的51.3亿美元；
• Lumentum（LITE）涨超3%，此前摩根士丹利将其目标价从304美元上调至350美元。

后续财报关注：多家大型公司将公布业绩

市场将继续关注财报季进展。预计在2026年2月2日公布财报的公司包括：

• Aptiv PLC（APTV）
• DaVita Inc（DVA）
• Healthpeak Properties Inc（DOC）
• IDEXX Laboratories Inc（IDXX）
• NXP Semiconductors NV（NXPI）
• Palantir Technologies Inc（PLTR）
• Revvity Inc（RVTY）
• Simon Property Group Inc（SPG）
• Teradyne Inc（TER）
• Tyson Foods Inc（TSN）
• Walt Disney Co/The（DIS）