迪士尼周三公布截至3月28日的2026财年第二季度业绩，收入和调整后每股收益均高于华尔街预期，带动公司股价在盘后交易中上涨约7%。公司表示，流媒体业务和主题公园等体验业务继续成为主要增长动力。

收入与盈利概况

根据迪士尼发布的财报及LSEG汇总的市场预期数据：

• 调整后每股收益为1.57美元，高于分析师预期的1.49美元；
• 季度收入为251.7亿美元，超过预期的247.8亿美元；
• 整体收入同比增长7%，达到251.7亿美元；
• 净利润为24.7亿美元，合每股1.27美元，低于上年同期的34亿美元、每股1.81美元。

公司称，若剔除一次性项目，包括ESPN收购NFL网络及其他媒体资产的影响，本季度调整后每股收益为1.57美元。

体验业务：主题公园与邮轮

迪士尼体验部门（包括主题公园和邮轮）本季度收入接近95亿美元，同比增长7%。公司披露，全球游客人数增长2%，但美国国内主题公园的访客量较上年同期下降1%。

迪士尼表示，国内乐园的国际游客数量依然偏弱，这一情况延续了上一季度的趋势。尽管如此，公司称，在宏观经济不确定性和消费者信心波动背景下，包括2月底美国-以色列对伊朗袭击引发油价飙升等因素，国内乐园整体需求仍保持“健康”，且本季度游客人均消费有所提升。

迪士尼首席财务官休·约翰斯顿在接受CNBC采访时表示，公司“持续看到强劲的消费者需求”，并称虽然宏观环境和燃油价格存在担忧，但“尚未看到任何相关证据”。他同时指出，下半年预订情况“相当强劲”。

流媒体与娱乐业务

迪士尼娱乐部门（涵盖传统电视、流媒体和院线发行）本季度收入同比增长10%，至117.2亿美元。公司称，关闭与Fubo相关交易为该部门收入带来约4个百分点的提振。

订阅和附属费用收入增长14%，达到78亿美元，主要受此前流媒体服务提价带动。广告收入同比增长5%，部分原因是流媒体平台广告展示量增加。

近期上映的《阿凡达：火与灰烬》和《疯狂动物城2》等影片表现良好，也为娱乐业务收入增长提供支持。

公司在上一季度起不再单独披露娱乐部门内部部分细项，包括线性电视网络的收入和运营利润拆分数据，同时停止公布季度流媒体订阅用户数量。迪士尼指出，线性电视业务在消费者持续向流媒体迁移的背景下继续承压。

新任首席执行官乔什·达马罗在周三的投资者电话会议上表示，当前流媒体市场竞争激烈，但公司本季度观察到用户参与度有所提升。他称，未来将通过内容和产品改进推动用户参与度进一步提高。

体育业务与ESPN

迪士尼体育部门主要包括ESPN。本季度该部门收入同比增长2%，至46.1亿美元。公司表示，增长主要来自订阅和附属费用提升以及NFL媒体相关交易的贡献。

与此同时，体育部门成本较上年同期上升，原因包括合同费率上涨及新增体育版权费用。迪士尼指出，尽管现场体育赛事仍吸引大量观众，但相关转播成本显著增加。

公司称，ESPN于去年8月推出的直面消费者流媒体应用在本季度表现突出，其带来的数字订阅收入在一定程度上抵消了传统电视生态系统的下滑。

在谈及NFL提前重新谈判媒体版权协议的市场讨论时，约翰斯顿表示，公司尚未就提前续约事宜与联盟展开接触，但“始终愿意与NFL对话，寻找新的增长机会”。他强调，迪士尼预计将与NFL保持长期合作关系，并将像评估任何交易一样，对相关安排进行严谨评估，重点关注为股东创造价值。

未来指引与资本回报

迪士尼在财报中更新了对2026财年的业绩指引，预计全年调整后收益将增长约12%。公司同时宣布，将年度股票回购目标从此前公布的70亿美元上调至至少80亿美元。

公司预期，2026财年第三季度各业务板块合计收入约为53亿美元。对于2027财年，迪士尼预计调整后收益将实现两位数增长。

在投资者电话会议上，约翰斯顿表示，考虑到当前油价和消费者支出情况，公司目前不计划调整对2026和2027财年调整后收益增长的预期。他同时指出，公司“意识到消费者面临的宏观不确定性”，包括若燃油价格自当前水平大幅上升，可能最终影响消费者行为。他称，一旦出现这种情况，各业务部门“都有相应杠杆可调整，以抵消这类宏观压力”。

管理层变动与战略重点

本次财报为乔什·达马罗自3月接任首席执行官以来公布的首份季度业绩报告。他接替了执掌公司约20年的鲍勃·伊格尔。此前，迪士尼已进行一轮裁员，并面临围绕深夜脱口秀主持人吉米·基梅尔的政治压力。

达马罗在周三的电话会议上阐述了公司未来的增长和机遇规划，表示将重点加大对知识产权的投入，并推动与讲故事相关技术的发展。公司将这些因素视为推动主题公园和流媒体业务持续增长的关键。