比特币与白银在年末呈现出不同的市场状态。波动性指标显示，交易者正对其中一种资产进行更积极的重新定价，而另一种资产的交易则更偏向区间内的观望。

根据TradingView数据，过去一个月比特币30天年化实际波动性持续收敛至40区间中段，目前约为45%，低于其365天平均水平的48%。尽管这一水平相较蓝筹股仍偏高，但与白银相比则显得温和。

白银的实际波动性已升至50区间中段。报道指出，这一变化与白银价格的快速反弹、实物溢价扩大以及全球金条市场压力有关。实际（历史）波动性用于衡量资产在特定时期内的真实价格波动幅度。

波动性分化也与两类资产的年度表现相呼应：白银今年累计上涨超过151%，而比特币则下跌近7%。

对白银而言，价格上行被归因于供需错配。需求端来自太阳能电池板、电动汽车、电子产品及电池技术等领域的用量上升，但供应增长未能同步。与此同时，中国决定自1月1日起对白银实施出口许可，进一步收紧了市场对实物供应的预期；上海和迪拜的成交价格较COMEX高出10至14美元。

此外，伦敦远期曲线已转为陡峭的倒挂结构，被视为现货紧缺的信号。尽管期货市场显示的压力有限，但有分析师据此认为现货端的紧张更为突出。

比特币方面，其价格较10月创下的逾126,000美元历史高点回落近30%。市场交易者普遍将近期走弱归因于现货ETF需求降温、DAT叙事动能减弱，以及10月10日的崩盘引发自动去杠杆化并削弱信心。

QCP Capital在近期报告中表示，比特币近期价格波动更多反映“机械性力量”而非情绪变化。该机构称，假期期间流动性下降放大了短期波动，上周的大型期权到期也促使交易商头寸重置。QCP补充称，约50%的未平仓合约在到期后消失，导致大量资金处于闲置状态，进一步加剧市场缺乏方向性信心的局面。

预测市场同样呈现分歧。在与白银价格水平相关的Polymarket上，市场对银价维持高位的信心较强；对大幅下跌的预期有限，但对短期再度急涨的概率定价相对温和。

相比之下，比特币预测市场更倾向于延续当前区间。交易者认为比特币在1月初维持在86,000美元以上的概率约为70%，而突破92,000美元的概率低于25%。