【导读】

经济学家预计，美国12月就业增长将保持温和，在企业普遍谨慎扩张用工之际，就业增量或仍偏低，但可能足以令失业率略有下降。

就业增速预计温和回升

根据数据提供商 FactSet 汇总的预测，将于周五公布的12月就业报告预计显示，美国雇主新增约5.5万个岗位，低于11月的6.4万个，但较10月的就业减少有所改善。失业率预计将从11月的4.6%降至4.5%，此前4.6%为近四年来的高位。

分析人士指出，许多企业仍在避免明显扩张劳动力规模，这令整体招聘保持低迷。不过，若新增岗位符合预期，仍可能推动失业率小幅回落。

数据受停摆与政府裁员影响

此次报告被视为三个月来对美国劳动力市场的首次相对清晰观察。由于为期六周的政府停摆，10月就业报告未能发布，而11月数据也因停摆持续至11月12日而受到干扰。

10月非农就业减少10.5万个岗位，主要源于联邦政府就业减少16.2万个。这一降幅被归因于埃隆·马斯克领导的政府效率部门在去年早些时候对联邦雇员实施的裁减。经济学家认为，这类一次性因素在12月不会重演。

招聘疲软成全年特征

尽管经济增速已恢复至被视为“健康”的水平，招聘放缓仍是进入2026年前的主要不确定因素之一。过去四个月，美国失业率有所上升，反映出劳动力市场动能减弱。

今年前三个月，美国经济平均每月新增就业11.1万个。但截至8月的三个月内，这一增速降至每月仅1.1万个，随后在11月略有回升至2.2万个。12月数据将为这一年整体偏弱的招聘表现画上句号。

部分经济学家预计，若经济增长保持稳健，今年招聘有望加快。但他们同时指出，也存在其他路径：一是疲软的就业增长可能反过来拖累未来经济扩张；二是经济或在自动化和人工智能更广泛应用的背景下继续扩张，而对新增岗位的需求相对有限。

耶鲁预算实验室执行主任玛莎·金贝尔表示，希望12月的疲软招聘能够得到逆转。她称，如果这种疲软持续，将对劳动力市场前景感到更加不确定。

统计方法或高估就业增量

多项迹象显示，官方就业数据可能高估了实际岗位增量。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月表示，由于统计方法在处理新成立和倒闭企业方面存在不足，政府可能每月高估约6万个新增岗位。劳工部预计将在下个月的就业报告中更新相关统计方法。

此外，2月例行年度基准调整也可能下修既有数据。届时，政府将根据企业失业保险申报的实际岗位数，对此前公布的就业数据进行修正。初步估计显示，这一调整可能使2025年3月的总岗位数减少91.1万个。

截至去年11月，美国经济的就业岗位较12个月前仅增加77万个，远低于截至2024年11月的12个月内增加的190万个，为自2021年初以来最小的年度增幅。即将到来的基准修正可能进一步压缩这一数字。

货币政策与市场关注焦点

在招聘疲软背景下，美联储去年底三次下调关键短期利率，以支持借贷、消费和用工需求。但鲍威尔同时表示，央行可能在未来数月维持利率不变，以观察经济和劳动力市场的进一步表现。

市场参与者普遍关注12月就业数据对货币政策路径的潜在影响。若报告明显弱于预期，可能强化美联储在1月27日至28日会议上考虑进一步降息的理由。若失业率维持在4.6%或继续上升，则可能引发对劳动力市场走弱的更大担忧。

经济增长与通胀走势

尽管就业增长放缓，美国经济仍在扩张。去年7月至9月季度，美国实际国内生产总值（GDP）年化增速为4.3%，为两年来最佳表现，主要受强劲消费者支出推动。亚特兰大联储预计，去年第四季度增速可能放缓至2.7%，但仍处于相对稳健水平。

许多经济学家对2026年经济增长持乐观态度，部分原因是特朗普去年夏天批准的税收立法预计将在今年春季带来较大规模退税。若经济增速加快，招聘活动也可能随之增强。同时，有迹象显示，企业正通过技术和其他工具提升员工效率，在不显著增加岗位的情况下推动产出增长。

通胀方面，压力仍然存在。去年11月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与年初水平变化不大，仍高于美联储2%的通胀目标，继续侵蚀居民工资的实际购买力。

本文依据美联社经济记者克里斯托弗·鲁加伯的报道整理。