Build-A-Bear Workshop并非一直被视为零售行业的成功案例。这家以顾客亲手填充、装饰毛绒玩具的互动体验而知名的玩具零售商，在过去十多年间经历了明显的业务重塑。

从金融危机后亏损到业务重组

公司在2000年代初凭借购物中心门店模式取得早期发展，但在2008年金融危机后，股价大幅下挫。到2012财年，Build-A-Bear录得约4,900万美元亏损，经营压力显现。

2013年，Sharon Price John出任首席执行官，开始推动转型。她在接受CNBC采访时表示，当时市场对品牌本身的评价依然“强劲”，问题主要集中在业务层面。通过与消费者的访谈，公司管理层进一步认识到该品牌在顾客心中的情感价值。

在此背景下，公司调整运营策略，包括加大对电子商务的投入，将更多订单从配送中心转向门店履约，并逐步减少对购物中心这一单一渠道的依赖，推动销售渠道多元化。

Price John表示，公司“总体目标是实现持续的盈利增长，但盈利是首要的”。

股价大幅反弹，门店普遍实现盈利

上述举措带来明显成效。公司称，目前几乎所有Build-A-Bear门店均实现盈利。其股价今年早些时候出现被形容为“类似英伟达的飙升”，在9月一度触及约76美元的历史高位。此后股价有所回落，但过去两年累计涨幅仍超过125%。

公司预计，今年有望首次实现5亿美元年度营收。与多数零售同业相比，其近期表现被认为相对稳健。

关税与客流波动带来压力

尽管整体业绩改善，Build-A-Bear仍面临外部环境挑战。公司在12月初发布的第三季度财报中披露，其超过90%的产品从中国和越南进口，预计2025财年因关税影响将损失约1,100万美元。

管理层在与分析师的电话会议中还提到，10月美国政府停摆期间，门店客流出现放缓迹象。

小盘股消费研究分析师Eric Beder在本月发布的一份报告中写道，由于公司披露的收入低于市场预期，以及“隐含的深度关税影响”，其所在机构下调了对Build-A-Bear的业绩预测，并将目标股价下调10美元。

体验差异化支撑品牌定位

在竞争层面，Beder指出，消费者“几乎可以在任何地方买到毛绒玩具，从Target到FAO Schwarz及其间的每个地方”。他对CNBC表示，Build-A-Bear的差异在于顾客参与制作过程，“在Build-A-Bear，这个玩具是属于你的。你参与了它的制作”。

CNBC发布的视频节目对Build-A-Bear的业务复苏过程进行了进一步展示。