从企业治理到出口管制与关税预期，2025年美国半导体产业在政策与市场双重压力下持续震荡。

英特尔在财报发布后股价大幅波动之际，再度成为市场关注焦点。多家机构近期给出更为积极的观点，认为个人电脑（PC）市场出现复苏迹象、以及公司代工业务在客户推进方面的早期进展，可能在一定程度上抵消短期业绩指引偏弱、先进制程良率与高投入带来的担忧。 财报数据超预期，但一季度展望偏谨慎 英特尔第四季度营收为137亿美元，高于公司自身指引；非GAAP毛利率为37.9%。公司表示，供应限制仍对进一步改善形成约束

英特尔正调整制造资源分配，将有限的晶圆产能优先投向面向人工智能基础设施的数据中心Xeon处理器，而个人电脑相关芯片被置于相对靠后的位置。该变化意味着人工智能服务器订单在内部排产中获得更高优先级，消费级与部分低端商用系统则需要在剩余产能中排队。 数据中心AI需求被置于首位 在近期财报电话会议上，英特尔首席财务官David Zinsner谈及产能安排时表示，公司正将晶圆代工产能更多导向用于人工智能服务

英特尔在推进代工业务过程中披露，已有两家未具名客户正在其14A制程上运行测试芯片。公司向投资者表示，这两家潜在客户预计将在2026年下半年从评估阶段转向作出具有约束力的产能决策。英特尔称，这类承诺将影响其是否以及以多大规模扩建最先进制造产线。 两家客户进入试用阶段 量产目标指向2027年上半年 英特尔确认，两家潜在客户已在14A工艺上进行测试芯片试跑，显示相关评估工作正在推进，但目前尚未披露合同签

英特尔股价在财报前显著走高，花旗分析师与期权市场定价均显示投资者对其中长期表现仍存上行预期。

BOSGAME宣布推出VTA-439与VTI-490两款AI电脑，分别基于AMD与英特尔平台，计划于2026年第一季度全球上市。

英特尔在CES上披露，将基于酷睿系列3代“Panther Lake”处理器打造一套面向掌上游戏设备的软硬件平台，其中包括专用芯片，标志其进一步进入由AMD主导的掌机市场。

本文梳理2025年第四季度几笔具有代表性的异常期权交易，包括英特尔的覆盖宽跨式策略、QQQ的远期“思考实验”以及在WDAY、HOOD和SOFI上实施轮动策略的结果，总结在策略设计与执行中的得失。