中国监管部门决定自2026年1月1日起，允许商业银行对数字人民币（电子人民币）钱包中的余额支付利息。多名美国行业人士认为，这一安排与美国现行稳定币监管框架中的“禁息”条款形成鲜明对照，或将加大对美元稳定币及潜在数字美元设计的政策压力。

据介绍，中国方面将数字人民币计息机制定位为推动中央银行数字货币（CBDC）更好纳入商业银行资产负债表的一种方式。商业银行可对电子人民币钱包余额支付利息，但具体实施细节尚未在上述报道中披露。

美国加密交易平台Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在社交平台X上发文称，中国的这一决定为其带来“竞争优势”，并对美国稳定币的竞争力产生“重大影响”。

阿姆斯特朗的表态延续了他过去一年来在华盛顿的游说立场。他在2025年4月曾公开呼吁，美国国会应允许受监管的稳定币发行方向用户支付利息，认为禁止收益的做法将把相关创新推向海外市场。

GENIUS法案与“收益禁令”争议

2025年7月签署生效的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）为与美元挂钩的稳定币建立了联邦监管框架。其中一项核心条款明确禁止发行方向持有人支付“任何形式的利息或收益”。

在法案通过后，银行业游说团体推动将这一禁令延伸至第三方平台，理由是稳定币奖励机制可能分流传统银行体系，尤其是中小贷款机构的存款来源。

加密行业高管及相关行业组织对此提出反对意见，认为若将禁令扩大至第三方稳定币收益，将在事实上巩固银行业地位，削弱美元在全球数字资产领域的竞争力，并在与中国可计息数字人民币的比较中处于不利位置。

宏观环境与新型稳定币设计

上述监管争论发生之际，全球宏观环境和稳定币产品设计也在发生变化。

美国美元支持的稳定币发行商MNEE首席执行官罗恩·塔特（Ron Tat）在接受Cointelegraph采访时表示，2026年美元走弱的情形可能促使美国立法者将美元计价稳定币视为“维护美元在全球贸易中霸权的战略工具”。

塔特称，这种认知变化或将推动对合规美元稳定币的监管框架进一步明晰，而“更具实验性质的设计”，包括算法稳定币以及“非美元支持的稳定币”，则可能面临更高的监管门槛。

Tether联合创始人、USST稳定币背后实体STBL董事长里夫·柯林斯（Reeve Collins）则指出，稳定币的价值主张正在从单纯强调便捷性和交易速度，转向更关注购买力维持以及“战胜通胀”。

他对Cointelegraph表示，这一转变“自然推动了对新设计的需求”，包括以现实世界资产作为支撑的稳定币，以及将收益与用户共享、而非集中于发行方的结构性安排。

美国政治周期与监管不确定性

在美国国内政治层面，2026年中期选举及其对加密政策的潜在影响也受到关注。

律所温斯顿与斯特劳恩（Winston & Strawn）合伙人德鲁·欣克斯（Drew Hinkes）认为，从目前情况看，中期选举后“全面废除”GENIUS法案的可能性“极不可能”。但他同时指出，国会控制权的变化可能会放缓或阻碍更广泛的市场结构立法进程，并对监管执法方向产生影响。

在被问及稳定币发行方应如何看待相关法律和监管风险时，欣克斯表示，数字资产公司“长期处于监管不确定的环境中”，而国会控制权的变化“并不太可能对稳定币发行方产生实质性影响”。

前律师、现任MNEE首席执行官的塔特则表示，加密公司“应假设GENIUS法案将继续有效，且《明确法案》将在中期选举前通过”。

他和欣克斯均指出，在当前环境下，稳定币发行方和相关企业应“严格记录合规情况”。他们认为，一旦美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）的执法态度出现向更强硬方向的变化，在中国加快推进数字货币试验的背景下，美国稳定币可能面临更大的监管压力。