投资者与机构策略师普遍预计，2026年全球股市仍有望延续上行趋势，但对人工智能相关估值、美国货币政策不确定性以及私募市场风险的警惕同步升温。多位华尔街策略师在展望未来12个月时仍看好标普500指数表现，不过也提示，若地缘政治紧张加剧、通胀回落不及预期，市场波动可能显著放大。

风险焦点：科技估值、央行不确定性与私募信贷

德意志银行对440名投资者、经济学家和分析师的调查显示，57%的受访者将“科技估值暴跌或人工智能热情降温”视为2026年市场稳定面临的首要风险。

调查中排名第二的担忧与美联储相关：受访者关注唐纳德·特朗普任命的新任美联储主席若推动激进降息，可能引发市场动荡。美国总统在12月17日表示，将很快任命下一任美联储主席，并称该人将大力支持降息。

第三项主要担忧指向私募资本市场潜在危机，包括私募股权、风险投资与私募债务领域可能出现的问题。财富管理公司Quilter对基金经理的调查也指出，私募信贷市场压力被认为是“最被低估的风险”，尽管全球政策制定者已对影子银行领域的潜在危险发出警告。

瑞银（UBS）在面向客户的观点中表示，若人工智能进展放缓、通胀再度上行或债务问题重新浮现，市场可能“面临新挑战”。

英国市场：股市情绪偏乐观，债券或受益于更快降息

在英国市场方面，富时100指数在2025年表现强劲，并于周五首次突破10,000点关口。多位分析师与散户投资者对2026年延续涨势保持信心。

AJ Bell投资总监Russ Mould称，市场氛围相对乐观，分析师预计2026年富时100成分股利润将增长14%。他同时提到，2026年富时100总股息支付预计将升至856亿英镑，创纪录并首次超过2018年的852亿英镑峰值。

eToro的调查显示，53%的英国散户投资者对未来一年持乐观态度，认为本轮牛市可能贯穿2026年。

债券方面，BCA Research全球固定收益首席策略师Robert Timper表示，若英格兰银行降息速度快于其他央行，2026年英国国债（吉尔特）可能表现突出。他预计，英国吉尔特债券有望从“第二名跃升为表现最佳的债券市场”，原因包括更偏鸽派的英格兰银行立场以及财政担忧缓解。

全球股市：机构目标指向两位数涨幅

瑞银预计，在“有利的经济环境”支撑下，全球股票到2026年底或上涨约15%，并认为美国、中国、日本和欧洲市场均有上行空间。

美国市场方面，多家机构给出偏积极的点位预测：瑞银在基本情景下预计标普500指数2026年将达到7,700点，对应涨幅12.5%；德意志银行给出的年末目标为8,000点（+17%）；奥本海默资产管理则预测年末达到8,100点。牛津经济研究院表示，美国明年经济增长高于市场共识、整体通胀低于共识的情形将对美股形成支撑。

在中国市场，瑞银推荐中国股票，并称中国科技板块为“全球顶级机会”，理由包括流动性充裕、零售资金流入以及预计2026年盈利增长37%。欧洲市场方面，Ostrum资产管理预计2026年欧洲股市表现积极，主要受益于盈利增长回归，但同时强调这取决于企业能否兑现较高预期。

不过，曾出现在电影《大空头》中的投资者迈克尔·伯里表达了不同看法，称其看到“未来几年将很糟糕”。

人工智能：估值检验与资本开支方向受关注

在超大规模企业投入数千亿美元建设人工智能基础设施之后，科技板块在2026年可能继续影响更长期的宏观经济结果。市场关注的核心之一在于，大型人工智能公司能否证明高估值的合理性，并实现政策制定者所期待的生产率提升；若未能兑现，估值可能承压。

部分观点认为人工智能投资仍处于早期采用阶段，但也有投资者担心，部分参与者与供应商及合作伙伴之间关系复杂，形成循环结构，可能模糊真实财务状况；一旦乐观情绪降温，脆弱性可能暴露。

瑞银首席投资官Mark Haefele表示，继2025年市场关注聊天机器人之后，资本开支可能转向代理型人工智能（在几乎无人工干预下完成知识工作）、物理人工智能（如机器人与自动驾驶车辆）以及人工智能视频。瑞银预计，到2030年全球人工智能资本开支将达到约4.7万亿美元，约为今年40多项公告所规划的2.4万亿美元的两倍。

宏观前景：多家机构预计避免衰退，但风险仍在

尽管2025年贸易壁垒上升，多家机构预计全球经济在2026年将避免衰退。经纪商XTB英国研究主管Kathleen Brooks认为，经济将保持韧性，全球衰退可能性较小。

高盛分析师对客户表示，2026年全球增长的主要风险在于：就业市场脆弱引发衰退担忧，或股市对人工智能相关收入的价值产生质疑。高盛预计2026年全球增长“稳健，达到2.8%”，并称美国经济在关税压力减轻、减税与金融条件宽松的背景下将“显著超越”；中国则可能在强劲出口抵消疲软内需的情况下表现良好。

瑞银认为，全球经济有望在2026年加速，推动因素包括企业与消费者信心改善，以及部分发达经济体额外财政刺激。ING则表示对美国经济“仍相对乐观”，并预计宽松的金融条件将支持2026年增长。德意志银行还指出，11月的美国中期选举可能影响年初政策走向，因为共和党试图避免失去席位。

大宗商品：油价受地缘政治牵动，铜价或受供应影响

大宗商品方面，市场认为2026年油价将对地缘政治进展高度敏感，包括俄乌战争结束进展及中东冲突变化；同时，供应过剩预期也可能对油价构成压力。牛津经济研究院预测，布伦特原油在2026年底为58美元/桶，低于上月预测的60美元，并预计2027年将进一步降至55美元。

铜价方面，德意志银行预计2026年铜市场将出现“明显赤字”，并称这可能推动价格在下半年达到峰值。

央行与利率：降息预期与独立性关注并存

货币市场目前预计，到2026年12月美国将降息两次，但这一路径取决于美国经济前景以及特朗普对下一任美联储主席的人选决定。Quilter Cheviot固定收益研究主管Richard Carter表示，市场将“高度警惕任何美联储独立性的削弱”。

英国方面，市场已充分计价2026年一次降息，但多位经济学家预计英格兰银行至少降息两次。

分歧与不确定性：共识可能偏离

部分机构提醒，市场共识并不必然兑现。TS Lombard经济学家Dario Perkins对客户表示，实际情况可能比预期更强劲，并指出市场普遍观点是“2026年将与2025年类似”，即全球增长稳定、通胀略降、货币政策回归中性并维持。他同时表示，其观点押注经济活动反弹更强，可能推升通胀，并在下半年引发对货币紧缩的讨论。

哥伦比亚Threadneedle Investments全球首席投资官William Davies则表示，“失误风险正在积累”。他指出，增长可能意外持久、通胀有所缓和且市场持续攀升，但“表面下的失衡正在积聚”，未来一年将取决于政策制定者与投资者如何应对不断收窄的空间。