Alphabet将于下月初公布财报

Alphabet Inc.（股票代码：GOOGL）预计将在2026年2月4日左右公布2025年第四季度财报。2026年1月2日（周五）早盘，GOOGL股价报313.02美元，低于2025年11月25日创下的323.44美元阶段高位。

有分析指出，基于自由现金流及自由现金流利润率测算，GOOGL合理价值或可达每股402.54美元，对应较当前价约27.5%、即约87.00美元的潜在上涨空间。相关观点此前已在12月14日发表于Barchart平台。

在财报公布前股价可能相对平稳的背景下，部分投资者通过短期卖出价外看跌期权获取权利金收入，并结合长期价内看涨期权布局潜在上涨空间。

短期卖出价外看跌期权获取权利金

12月14日发表于Barchart的一篇文章曾以GOOGL 2026年1月16日到期、执行价295.00美元的看跌期权为例，讨论如何获取约一个月1.77%的收益率。

当时，该合约卖出期权费为每份5.23美元。到2026年1月2日，同一合约期权费已回落至1.00美元。若投资者此前“卖出开仓”，目前通过“买入平仓”可锁定每份4.23美元的价差收益。

以执行价295.00美元为基数，折算月度收益率为：

4.23美元 / 295.00美元 × 2 ≈ 2.87%

相关策略被认为可在后续月份重复操作。以2026年2月6日到期、执行价300.00美元的GOOGL看跌期权为例，其期权费中点约为每份6.93美元。

按300.00美元执行价计算，该合约对应的单月收益率约为：

6.93美元 / 300.00美元 ≈ 2.31%

据此测算，若投资者在券商账户中预留3万美元保证金，“卖出开仓”1份执行价300.00美元、2026年2月6日到期的看跌期权，可即时获得约693.00美元权利金，约占保证金的2.31%。

300.00美元执行价较313.02美元现价折让约6.6%，属于价外期权，为卖方提供一定下行缓冲。若在到期日或之前股价跌至或低于300.00美元，卖方可能被指派买入100股GOOGL，约占用3万美元资金。

根据该合约约-0.2895的Delta值及历史波动率测算，股价在到期前触及执行价并导致被指派的概率约为29%。

相关观点认为，这类卖出价外看跌期权的操作，一方面可为持有者带来额外权利金收入，另一方面也为尚未建仓的投资者提供了在较低价格水平潜在买入标的股票的方式。

配合买入长期价内看涨期权

在前述Barchart文章中，还提到通过买入长期价内看涨期权参与GOOGL潜在上涨，并以卖出短期看跌期权获得的权利金对冲部分成本。

以2026年7月17日到期、执行价295.00美元的GOOGL看涨期权为例，该合约上月价格为44.93美元，2026年1月2日报价为45.95美元。

若投资者此前通过两次卖出看跌期权分别获得4.23美元和6.93美元权利金，总计11.93美元，则可视为对看涨期权成本的部分抵扣。以44.93美元的看涨期权成本计算，净成本约为：

44.93美元 − 11.93美元 = 33.00美元

在此基础上，若将执行价295.00美元与33.00美元净成本相加，对应合成持有成本约为328.00美元：

295.00美元 + 33.00美元 = 328.00美元

与313.02美元现价相比，溢价约为4.79%。

进一步假设未来6个月每月通过类似卖出看跌期权策略持续获得约2.0%的收益，即每月约6.00美元，累计36.00美元，则不仅可覆盖上述15.00美元溢价，还可将合成成本降至约292.00美元：

328.00美元 − 36.00美元 = 292.00美元

在股价维持不变的情形下，若最终以295.00美元水平衡量，净收益约为21.00美元，对应7个月投资回报率约7.1%，折算年化约12.5%。

若股价上涨至402.00美元，在合成成本292.00美元的假设下，潜在收益约为110.00美元。相关测算指出，这相当于在平均每月投入29,500美元保证金卖出看跌期权的前提下，获得约11,000美元收益，对应收益率约37.3%，高于直接持有GOOGL股票、按28%潜在涨幅计算的回报。

上述测算基于当前价格、期权报价及相关假设，主要展示通过卖出价外看跌期权与买入价内看涨期权组合参与Alphabet股票表现的一种结构方式。