在近期市场波动加剧的背景下，美国主要股指再度承压。由于围绕格陵兰的担忧情绪升温，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数在前一交易日均出现回落。同时，投资者也在评估美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期临近结束所带来的政策不确定性。一些此前推动2025年牛市行情的人工智能科技股估值水平亦引发部分市场参与者的担忧。

在此环境下，部分投资者开始调整仓位，转向更偏空的期权策略，希望利用重新升温的恐慌情绪和波动率，通过卖出看涨期权或构建看跌方向的价差组合进行布局。围绕这一思路，如何选择合适的执行价成为关键问题。Barchart平台提供的若干工具，被用于辅助相关决策。

裸卖看涨期权与熊市看涨价差概述

在看跌预期下，常见的两类看涨期权卖方策略包括裸卖看涨期权和熊市看涨价差。

裸卖看涨期权是指在未持有标的资产的情况下，直接卖出看涨期权合约。卖方在建仓时收取权利金，但如果标的价格大幅上涨，理论上面临无限损失风险。风险主要来自被行权：一旦买方行使权利，卖方需按执行价交割标的资产，而不论当时市场价格水平。例如，若投资者持有100股市价为100美元的XYZ股票，却需按每股75美元的执行价卖出，将面临明显价差损失。

熊市看涨价差则在卖出看涨期权的同时，买入同一标的、相同到期日但执行价更高的看涨期权，以此对冲潜在损失。该组合同样在建仓时收取净权利金，但由于持有价外多头看涨期权，当标的价格大幅上行时，买入的看涨期权可部分或全部抵消卖出看涨期权的亏损，从而将最大损失限定在一定范围内。

无论采用哪种策略，其盈利前提均是标的资产在到期时价格低于所卖出看涨期权的执行价，以便保留全部权利金。因此，执行价的选择被视为影响交易结果的核心因素之一。

利用预期波动区间与技术指标确定执行价

Barchart平台提供的预期波动范围功能，被用于辅助判断标的资产在特定到期日前可能的价格区间。该区间通过取平值跨式期权权利金的85%进行估算，可在个股资料页面查看。

以Alphabet公司（纳斯达克代码：GOOGL）为例，平台数据显示，该股在距离当前约30天的2026年2月20日之前，预期交易区间为298美元至346美元。对于计划卖出看涨期权的投资者而言，区间上限附近的价格被视为潜在执行价候选水平。

除预期波动区间外，Barchart的“技术指标速查表”也被用于辅助判断关键价位。该工具将多项技术指标与趋势信号整合为一张快照，展示潜在支撑位、阻力位及其他重要价格水平，同样可在个股资料页面获取。

在GOOGL的示例中，速查表显示，346美元对应该股14天相对强弱指数（RSI）达到70%的预估价格水平。RSI是一项衡量价格变动速度和幅度的动量指标，通常将70%视为“超买”阈值，意味着价格可能处于相对高位，后续或出现盘整或回调。基于这一技术信号，部分投资者将346美元附近视为适合卖出看涨期权的执行价区域。

裸卖看涨期权示例

在确定目标执行价后，投资者可通过Barchart的“备兑看涨期权”筛选器查找具体合约。尽管该工具主要面向备兑策略，但也可用于筛选裸卖看涨期权的标的与执行价，并可在下拉菜单中调整到期日。

以GOOGL为例，在可选合约中，若执行价间隔为2.50美元，接近346美元的执行价为345美元。根据筛选结果，投资者可卖出一份执行价为345美元、到期日为2026年2月20日的GOOGL看涨期权，收取每股5.75美元权利金，即每份合约共计575美元。这一金额即为该笔裸卖看涨期权交易的最大理论利润。

若在到期前及到期时，GOOGL股价始终低于345美元，卖方可保留全部权利金，且无需进一步履约义务。若到期时股价高于345美元，期权被行权，卖方需以当时市场价格买入100股GOOGL股票，并以345美元的执行价卖出，从而产生相应损失。

熊市看涨价差示例

考虑到裸卖看涨期权的潜在损失理论上不设上限，一些投资者会通过构建熊市看涨价差来限制风险。该策略通过在卖出看涨期权的同时买入更高执行价的看涨期权实现风险对冲。

在Barchart平台中，可通过“垂直价差”下的“熊市看涨价差”筛选器查找相关组合。在执行价栏输入345美元后，系统会列出多组不同宽度的价差组合。

以345-360美元的熊市看涨价差为例，筛选结果显示，该组合的亏损概率在可选方案中较低。具体构建方式为：卖出一份执行价为345美元的GOOGL看涨期权，收取每股5.75美元权利金；同时买入一份执行价为360美元的看涨期权，支付每股3.05美元权利金。两者相抵后，净收取权利金为每股2.70美元，即每份组合合约净收入270美元，这也是该价差策略的最大利润。

若到期时GOOGL股价低于345美元，卖方保留全部净权利金，且不再承担额外义务。该组合的最大潜在亏损由执行价差额减去净权利金决定：在本例中，执行价差为15美元（360美元减去345美元），扣除2.70美元净权利金后，最大亏损为每股12.30美元。只有当到期时GOOGL股价高于360美元时，这一最大亏损才会完全实现。

若到期价位介于345美元与360美元之间，组合将产生部分盈利或亏损：当股价低于347.70美元（即盈亏平衡点）时，仍保留部分利润；当股价高于该水平但低于360美元时，则出现部分亏损。

风险提示与策略选择

在市场短期走弱或情绪偏空时，裸卖看涨期权与熊市看涨价差被部分投资者用于捕捉权利金收益。前者在标的价格维持在执行价下方时，能够获得较高权利金收入，但一旦标的在合约期内出现大幅上涨，潜在损失较大。后者通过买入更高执行价的看涨期权对冲风险，将最大亏损锁定在一定范围内，但相应可获得的净权利金较低。

相关策略的运用，通常取决于投资者自身的风险承受能力和交易偏好。Barchart提供的预期波动区间、技术指标速查表以及期权与价差筛选工具，被用于辅助执行价选择和策略构建。市场参与者在使用上述工具时，仍需结合自身情况进行风险管理，并持续跟踪持仓表现。