美国股指分化 科技走弱与防务股走强对冲影响

周四，美国主要股指涨跌不一。标普500指数（$SPX）（SPY）微涨0.02%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）上涨0.45%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）下跌0.77%。股指期货方面，三月E-mini标普期货（ESH26）上涨0.02%，三月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌0.75%。

盘面上，大型科技股整体疲软，芯片制造商、数据存储及软件类公司普遍走低，对大盘形成拖累。与此同时，防务板块在美国总统特朗普表示计划到2027年将军费预算提高约50%、至1.5万亿美元的表态带动下显著走强，在一定程度上限制了股指跌幅。

债券收益率上行 强劲劳动力数据偏向鹰派

美国国债收益率当日走高。10年期美债收益率上升3个基点至4.18%。三月10年期美国国债期货（ZNH6）下跌9个刻度。

债市承压主要与劳动力市场相关数据强于预期有关。美国企业宣布裁员人数降至17个月低点，每周初请失业金人数增幅低于市场预期，均被视为劳动力市场依然稳健的信号，强化了对美联储政策的鹰派解读。

具体数据方面：

• 美国12月挑战者裁员人数同比下降8.3%，至35,553人，创17个月新低；
• 截至当周，美国首次申领失业救济人数增加8,000人至208,000人，弱于市场预期的212,000人，显示就业状况仍较强劲。

同时，部分数据对美联储立场形成一定制衡。美国第三季度单位劳动成本下降1.9%，降幅大于预期的0.1%，显示工资压力有所缓解，被视为相对偏鸽派因素，限制了美债价格跌幅。

市场定价显示，投资者预计美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为12%。

美国宏观数据整体偏好 为股市提供支撑

美国当日公布的多项经济数据整体好于预期，对股市构成一定支撑。

• 第三季度非农生产率增长4.9%，接近预期的5.0%，为两年来最大增幅；
• 第三季度单位劳动成本下降1.9%，降幅超出预期；
• 10月贸易逆差意外缩小至294亿美元，优于市场预期的587亿美元，为16年来最小逆差。

本周市场关注后续经济数据。预期显示：

• 12月非农就业人数预计增加7万人，失业率预计下降0.1个百分点至4.5%；
• 12月平均时薪预计环比上涨0.3%，同比增长3.6%；
• 10月新屋开工预计环比增长1.8%至133万套，建筑许可预计环比增长1.5%至135万套；
• 密歇根大学1月消费者信心指数预计上升0.6点至53.5。

欧洲债市收益率走高 经济信心与通胀预期分化

海外市场方面，主要股指普遍走低。欧洲斯托克50指数下跌0.16%，中国上海综合指数收跌0.07%，日本日经225指数收跌1.63%。

欧洲政府债券收益率同步上行。德国10年期国债收益率上涨6.2个基点至2.874%，英国10年期国债收益率上涨0.7个基点至4.423%。

欧元区经济数据表现不一：

• 12月经济信心指数意外下降0.4点至96.7，低于市场预期的97.1；
• 11月失业率意外下降0.1个百分点至6.3%，好于预期的持平6.4%，显示劳动力市场仍相对稳健；
• 11月生产者价格指数（PPI）同比下降1.7%，符合预期，为13个月来最大降幅；
• 欧洲央行11月1年期通胀预期与10月持平为2.8%，高于预期的2.7%；3年期通胀预期维持2.5%，符合预期；
• 德国11月工厂订单环比增长5.6%，显著好于预期的下降1.0%，为11个月来最大增幅。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，目前欧洲央行利率水平“适当”，最新数据与央行预测“完全一致”，总体通胀率为2%，而央行关注的服务业通胀正在放缓。

市场互换定价显示，欧洲央行在2月5日政策会议上加息25个基点的概率为1%。

科技与资源板块承压 防务股大幅走强

半导体与存储股普跌

美国股市中，芯片制造商和数据存储公司跌幅居前，拖累大盘表现：

• SanDisk（SNDK）跌超10%，为标普500成分股中跌幅最大个股；
• Western Digital（WDC）跌超7%，领跌纳斯达克100指数；
• Seagate Technology Holdings（STX）跌超6%；
• Micron Technology（MU）、Applied Materials（AMAT）跌超4%；
• ARM Holdings Plc（ARM）、ASML Holding NV（ASML）、Broadcom（AVGO）、Lam Research（LRCX）、KLA Corp（KLAC）跌幅均超3%。

软件股整体走低

软件板块同样走弱，对整体市场构成压力：

• Autodesk（ADSK）跌超6%；
• Datadog（DDOG）跌超4%；
• Oracle（ORCL）跌超2%；
• Salesforce（CRM）、Microsoft（MSFT）跌超1%。

矿业股随大宗商品回落

大宗商品价格走软拖累矿业股表现。白银价格跌超2%，铜价跌超1%。相关个股方面：

• Hecla Mining（HL）、Freeport McMoRan（FCX）、Newmont Mining（NEM）跌超2%；
• Barrick Mining（B）跌超0.7%。

防务板块受军费预期提振

防务股在军费预算预期上调消息刺激下大幅上涨。特朗普总统表示，计划将美国军费预算到2027年提升约50%，至1.5万亿美元。相关个股表现包括：

• AeroVironment（AVAV）涨超8%；
• Huntington Ingalls Industries（HII）涨超7%，为标普500成分股中涨幅居前个股之一；
• Lockheed Martin（LMT）、L3Harris Technologies（LHX）涨超6%；
• Northrop Grumman（NOC）、General Dynamics（GD）涨超4%；
• RTX Corp（RTX）涨超1%。

个股异动：评级调整与业绩预期驱动

下跌个股

• Revolution Medicines（RVMD）跌超4%。此前AbbVie表示未与该公司进行收购谈判；
• Alcoa（AA）跌超3%。摩根大通将其评级从“中性”下调至“减持”，目标价定为50美元；
• DoorDash（DASH）跌超2%。彭博Second Measure数据显示，公司第四季度调整后观察销售同比增长25%，低于市场预期的39%；
• Toast Inc（TOST）跌超1%。Wolfe Research LLC将其评级从“跑赢大盘”下调至“持平”；
• Walmart（WMT）跌超1%。德意志银行将其评级从“未评级”下调至“持有”。

上涨个股

• Omnicell Inc（OMCL）涨超6%。KeyBanc Capital Markets将其评级从“行业持平”上调至“增持”，目标价60美元；
• Globus Medical（GMED）涨超5%。公司预计全年调整后每股收益为4.30至4.40美元，高于市场预期的4.12美元；
• Costco Wholesale（COST）涨超4%，领涨纳斯达克100。公司报告12月除油气外同店销售增长6.3%，高于预期的4.4%；
• Generac Holdings（GNRC）涨超4%。花旗银行将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价207美元；
• Constellation Brands（STZ）涨超3%。公司报告第三季度同店净销售额为22.2亿美元，高于市场预期的21.6亿美元；
• Steve Madden Ltd（SHOO）涨超2%。Needham & Co将其评级从“持有”上调至“买入”，目标价50美元。

财报预告

公司财报方面，市场关注将于2026年1月8日公布业绩的企业，包括：

• Acuity Inc（AYI）；
• RPM International Inc（RPM）；
• TD SYNNEX Corp（SNX）。