在期权交易中，不少新手认为，选择价格更低、到期时间更短的合约，意味着风险更小。这一看似合乎直觉的判断，被期权专家 Rick Orford 视为导致账户大幅回撤甚至爆仓的主要原因之一。

从表面看，短期期权给人的感觉更“安全”：标的股价反向波动的时间更少，似乎市场敞口和心理压力都更低。但 Rick 指出，短期期权并没有减少风险，而是将同样的风险压缩在极短的时间窗口内，使交易者几乎没有时间进行反应、调整或退出。

卖出期权的核心：你在承担一项义务

Rick 强调，当投资者卖出期权时，本质上是承担了一项合约义务，而所有期权最终都会到期。如果缺乏有效的风险管理，临近到期并不会自动变成优势，反而可能放大风险。

不少新手卖方倾向于选择只剩几天甚至几小时到期的合约，认为“时间太短，不会发生太糟糕的事”。Rick 认为，这是一种常见误解：相同的美元风险被压缩在极短时间内，一旦标的价格快速波动，留给交易者的应对空间非常有限。

伽玛效应：短期期权中的关键风险来源

在 Rick 看来，很多初学者在短期期权上遭遇重大亏损，往往源于对期权希腊字母指标缺乏理解，尤其是伽玛（Gamma）。

他指出，随着到期日临近，特别是当标的股价接近执行价时，期权的伽玛会显著上升。这意味着期权价格对标的价格的小幅变动会变得极为敏感，头寸的风险敞口在短时间内急剧放大。

在这种情况下，短期期权在表面上可能仍显得“平静”，但一旦标的价格出现较大波动，风险会迅速显现，许多交易者往往在意识到问题时，损失已经难以挽回。

专业权利金卖方为何偏好30–45天到期

Rick 指出，成熟的期权卖方并非回避风险，而是通过结构化方法进行管理。在卖出认沽等权利金策略上，他通常更偏好剩余到期时间在 30 至 45 天的合约，而非当日到期（0DTE）或极短期期权。

据其介绍，这一时间区间具备三个关键优势：

• 风险暴露在时间上更为分散，而非高度集中在数小时或一两天内；
• 在标的价格出现不利变动时，交易者仍有相对充裕的时间进行调整或减仓；
• 在临近到期前，伽玛尚未进入最极端的阶段，有利于在风险急剧放大前主动管理头寸。

Rick 认为，这种做法在潜在收益与风险可控性之间形成了相对平衡，使卖方能够在伽玛主导价格行为之前，保留对交易的主导权。

借助数据和工具而非直觉决策

在具体执行层面，Rick 建议交易者依托数据和工具进行规划，而不是依赖主观感觉。他提到，通过使用 Barchart 的期权筛选器和盈亏图表，交易者可以在建仓前观察：

• 不同执行价和到期日组合下的潜在盈亏结构；
• 标的价格变动对头寸的影响路径；
• 在不同情景下的最大亏损和可能收益区间。

在此基础上，Rick 提出了一套规则化的操作流程，用以约束进出场和风险控制。他认为，这种预先设定的结构有助于减少情绪化决策对交易一致性的干扰，使交易过程更可重复、更可评估。

关键不在“秘技策略”，而在执行流程

Rick 指出，多数交易者在期权市场遭遇挫折，并非因为采用了所谓“错误”的策略，而是缺乏稳定、可执行的流程：

• 没有在建仓前明确风险边界；
• 忽视到期临近时伽玛加速带来的风险变化；
• 在不利行情中缺乏预案，导致被动承受损失。

他表示，表现较好的交易者普遍接受一个前提：无法控制市场走势，但可以控制自身的风险暴露、进出场时机以及应对方式。这一前提的起点，是认识到短期期权的实际风险往往高于表面所见。

总结

Rick 的观点是，短期期权并不会天然降低风险，而是通过伽玛加速和时间压缩放大风险集中度。对于希望通过卖出认沽等方式赚取权利金、同时避免极端回撤的交易者而言：

• 需要警惕将“到期时间短”简单等同于“更安全”的直觉判断；
• 应重视伽玛在临近到期阶段的影响；
• 可考虑通过更长一些的到期时间窗口和规则化流程来管理风险。

相关内容在 Rick 的视频片段及其关于避免期权交易错误的课程中有进一步展示和说明。