美国股市概况：科技股走弱、道指逆势收高

周四，美国主要股指表现分化。标普500指数（$SPX）（SPY）下跌0.15%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）上涨0.16%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）下跌0.67%。期货方面，3月E-mini标普期货（ESH26）下跌0.16%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌0.75%。

盘面上，芯片制造商、数据存储公司及软件股普遍走软，在年初强劲反弹后出现获利了结，给大盘带来压力。与此同时，防御性板块走强，部分对冲了整体市场跌幅。

宏观与利率：劳动力市场强劲推升美债收益率

美国国债收益率周四上行，对股市构成压力。10年期美债收益率上升4个基点至4.18%。

最新数据显示，美国企业裁员和失业救济申请均弱于预期，显示劳动力市场依然稳健，被市场视为对美联储政策的偏鹰信号：

• 12月挑战者裁员人数同比下降8.3%至35,553人，创17个月新低；
• 截至当周，美国首次申领失业救济人数增加8,000人至208,000人，低于市场预期的212,000人。

生产率和贸易数据则为股市提供一定支撑：

• 第三季度非农生产率增长4.9%，接近预期的5.0%，为两年来最大增幅；
• 第三季度单位劳动成本下降1.9%，降幅大于预期的0.1%；
• 10月美国贸易逆差意外缩小至294亿美元，优于市场预期的扩大至587亿美元，为16年来最小逆差。

美国经济前瞻与美联储预期

本周市场关注多项美国经济数据。根据当前预期：

• 12月非农就业人数预计增加7万人；
• 失业率预计下降0.1个百分点至4.5%；
• 12月平均时薪预计环比上涨0.3%，同比上涨3.6%。

房地产及信心数据方面：

• 10月新屋开工预计环比增长1.8%至133万套；
• 建筑许可预计环比增长1.5%至135万套；
• 密歇根大学1月消费者信心指数预计上升0.6点至53.5。

利率预期方面，市场互换定价显示，1月27-28日美联储会议上降息25个基点的概率为9%。

海外市场与欧洲债市：经济信号不一

海外股市周四普遍走低：

• 欧洲斯托克50指数下跌0.22%；
• 中国上海综合指数收跌0.07%；
• 日本日经225指数收跌1.63%。

利率方面，3月10年期美国国债期货（ZNH6）下跌10个跳动点，10年期美债收益率上涨3.2个基点至4.179%。劳动力市场数据强劲令美债承压，而第三季度单位劳动成本降幅超预期，显示工资压力缓解，在一定程度上限制了美债跌幅。

欧洲政府债券收益率同步走高：

• 德国10年期国债收益率上涨6.9个基点至2.881%；
• 英国10年期国债收益率上涨0.4个基点至4.420%。

欧元区经济数据表现分化：

• 12月经济信心指数意外下降0.4点至96.7，弱于预期的97.1；
• 11月失业率意外下降0.1个百分点至6.3%，好于预期的持平6.4%；
• 11月生产者物价指数（PPI）同比下降1.7%，符合预期，为13个月最大降幅。

通胀预期方面，欧洲央行11月调查显示：

• 1年期通胀预期为2.8%，与10月持平，高于预期的2.7%；
• 3年期通胀预期维持在2.5%，符合预期。

德国11月工厂订单环比意外增长5.6%，远好于预期的下降1.0%，为11个月最大增幅。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，目前欧洲央行利率水平“适当”，最新数据与央行预测“完全一致”，总体通胀率为2%，而央行关注的服务业通胀正在放缓。市场互换定价显示，2月5日欧洲央行下次政策会议加息25个基点的概率为1%。

板块与个股：科技与资源承压 防御与部分个股走强

科技与半导体

芯片制造商和数据存储公司普遍下跌，拖累大盘表现：

• SanDisk（SNDK）下跌逾5%，为标普500成分股中跌幅最大；
• Western Digital（WDC）、Seagate Technology Holdings（STX）均跌逾3%；
• Microchip Technology（MCHP）、Applied Materials（AMAT）、ASML Holding NV（ASML）、Broadcom（AVGO）、Lam Research（LRCX）、NXP Semiconductors NV（NXPI）、Qualcomm（QCOM）均跌逾1%。

软件板块同样走弱，对纳斯达克指数构成压力：

• Autodesk（ADSK）下跌逾5%，为纳斯达克100成分股中跌幅最大；
• Datadog（DDOG）跌逾4%；
• Oracle（ORCL）跌逾3%；
• Salesforce（CRM）、Microsoft（MSFT）均跌逾1%。

资源与矿业

大宗商品价格走低拖累矿业股表现。白银价格下跌逾5%，铜价下跌逾1%，相关个股普遍回落：

• Hecla Mining（HL）、Freeport McMoRan（FCX）均跌逾2%；
• Coeur Mining（CDE）、Newmont Mining（NEM）、Barrick Mining（B）均跌逾1%。

防御性板块与军工股

防御性股票整体走强。此前特朗普总统表示，计划将美国军费预算提高约50%，至2027年的1.5万亿美元，相关军工股明显受提振：

• Northrop Grumman（NOC）上涨逾10%，领涨标普500；
• Lockheed Martin（LMT）涨逾8%；
• L3Harris Technologies（LHX）、Huntington Ingalls Industries（HII）涨逾7%；
• General Dynamics（GD）、RTX Corp（RTX）涨逾5%。

评级与业绩驱动个股

多只个股因业绩指引调整或券商评级变化出现较大波动：

• Helen of Troy Ltd（HELE）下跌逾12%。公司下调全年调整后每股收益指引至3.25-3.75美元，低于此前3.75-4.25美元的预期区间，且显著低于市场普遍预期的4.03美元；
• Alcoa（AA）下跌逾6%。摩根大通将其评级从“中性”下调至“减持”，目标价定为50美元；
• Revolution Medicines（RVMD）下跌逾6%。此前AbbVie表示未与该公司进行收购谈判；
• Toast Inc（TOST）下跌逾3%。Wolfe Research LLC将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”；
• Walmart（WMT）下跌逾2%，为道琼斯工业指数中跌幅最大成分股之一。德意志银行将其评级从“未评级”下调至“持有”。

部分个股则因业绩预期或评级上调走强：

• Globus Medical（GMED）上涨逾7%。公司预计全年调整后每股收益为4.30-4.40美元，高于市场普遍预期的4.12美元；
• Constellation Brands（STZ）上涨逾6%。公司第三季度同店净销售额为222亿美元，高于市场预期的216亿美元；
• Omnicell Inc（OMCL）上涨逾6%。KeyBanc Capital Markets将其评级从“行业持平”上调至“增持”，目标价60美元；
• Generac Holdings（GNRC）上涨逾5%。花旗银行将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价207美元；
• Steve Madden Ltd（SHOO）上涨逾2%。Needham & Co将其评级从“持有”上调至“买入”，目标价50美元。

财报预告

公司财报方面，市场关注将于2026年1月8日公布业绩的企业，包括：

• Acuity Inc（AYI）；
• RPM International Inc（RPM）；
• TD SYNNEX Corp（SNX）。