美元指数自高位回落

美元指数（DXY00）周一下跌0.14%，自上周四触及的六周高点下方小幅整理。市场报道指出，股市走强削弱了部分对美元流动性的避险与现金需求。

与此同时，日本财务大臣片山五月发表被视为“鹰派”的表态，推动日元走强，对美元构成额外压力。盘中，美元在美国1月NAHB房市指数意外走弱公布后一度走低，随后因美国12月制造业产出好于预期而获得一定支撑。

美国经济数据表现分化

美国12月制造业产出环比意外增长0.2%，好于市场预期的环比下降0.1%。此前11月制造业产出也被从环比持平上修为增长0.3%。

房地产方面，美国1月NAHB房市指数意外下滑2点至37，低于市场此前预期的回升至40。

利率预期方面，市场定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27-28日会议上降息25个基点的概率约为5%。

报道指出，市场预期FOMC在2026年将累计降息约50个基点，而日本央行在2026年可能加息约25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

此外，美联储自去年12月中旬开始每月购买400亿美元国库券以向金融体系注入流动性，被认为对美元形成一定压制。市场亦关注美国总统特朗普拟在2026年初提名新任美联储主席的动向。有报道援引彭博社称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最有可能的候选人之一，市场普遍认为其立场相对鸽派。

欧元小幅走高

欧元兑美元（^EURUSD）周一上涨0.10%。美元走软为欧元提供支撑。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩当日表示，对当前货币政策设置“感到满意”。他称，基线情景预计未来数年通胀大致在目标附近，经济增长接近潜在水平，失业率处于低位且呈下降趋势，在这种情况下，“近期不存在利率辩论”。

掉期市场定价显示，欧洲央行在2月5日下一次政策会议上加息25个基点的概率为0%。

日元因口头警告与收益率走高走强

美元兑日元（^USDJPY）周一下跌0.45%。日元走强主要与日本财务大臣片山五月就日元走弱发出严厉口头警告有关。她表示，与美国财政部长达成的协议中包括可能进行货币干预的内容，并重申政府准备采取“果断行动”支持日元。

同时，日本国债收益率升至2.191%，为近27年高位，提升了日元的利差吸引力。美国国债收益率的上升在一定程度上限制了日元涨幅。

政治与地缘局势亦影响日元表现。《读卖新闻》此前报道称，日本首相高市早苗可能在1月23日下议院新一届国会开幕时解散议会，并于2月8日或15日举行突发选举。报道指出，市场担忧若执政自民党在突发选举中获得多数，高市的扩张性财政政策可能延续，从而推升长期通胀预期，令日元承压。

中日关系方面，中国上周宣布对可能用于军事用途的部分商品实施对日出口管制，以回应日本首相关于中国若入侵台湾可能引发冲突的言论。市场担心相关出口管制可能扰乱供应链，对日本经济造成负面影响，这也被认为对日元构成压力。

市场预期，日本央行在1月23日的下一次货币政策会议上加息的概率为0%。

贵金属价格承压 白银跌幅明显

2月交割合约黄金（GCG26）周一下跌3.80美元，跌幅0.08%；3月交割合约白银（SIH26）下跌2.937美元，跌幅3.18%。

全球债券收益率上升对黄金和白银价格形成压力，其中白银跌幅尤为显著。报道指出，伊朗相关地缘政治风险有所缓和，削弱了部分避险买盘。此前，美国总统特朗普表示，已获保证伊朗将停止杀害抗议者，被视为美国可能暂缓就广泛示威采取军事回应的信号。美元走软在一定程度上限制了金价跌幅。

白银当日还受到多头平仓打压。此前，特朗普总统并未对包括白银在内的关键矿产进口加征关税，而是转向寻求双边谈判。关税预期曾导致白银库存滞留美国仓库，推动去年全球空头回补，并对今年白银价格形成支撑。目前约有4.34亿盎司白银存放于与COMEX期货交易所相关的仓库，较去年增加近1亿盎司。

美联储独立性争议与贵金属需求

美国司法部威胁起诉美联储的消息，引发市场对美联储独立性的担忧，被认为提升了贵金属作为价值储藏工具的吸引力。美联储主席鲍威尔表示，潜在诉讼发生在特朗普政府“威胁和持续施压”影响利率决策的背景下。不过，特朗普周四对路透社表示，尽管司法部正在调查美联储改革，他“无意”解雇鲍威尔。

上周五，特朗普总统指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，旨在降低借贷成本并刺激住房需求。该举措被部分市场参与者视为类似量化宽松的操作，被认为支撑了贵金属的避险与保值需求。

在美国关税政策及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地缘政治不确定性背景下，贵金属持续获得避险买盘支持。市场同时担忧美联储在2026年可能实施更宽松的货币政策，原因之一是特朗普有意任命立场较为鸽派的美联储主席。美联储去年12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性，也被视为利好贵金属的因素之一。

央行与基金需求支撑金价

官方购金方面，中国央行黄金储备已连续第十四个月增加。数据显示，12月中国央行增持黄金3万盎司，持有量增至7415万盎司。世界黄金协会近期报告显示，全球央行第三季度购金量达220吨，较第二季度增长28%。

基金层面，对贵金属的配置需求仍然强劲。黄金ETF多头持仓上周四升至三年零三个月高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日升至三年半高位。