美元走势：收益率上升支撑，股市走强限制涨幅

周五，美元指数（DXY00）上涨0.15%。交易员指出，欧元和日元当日双双走弱并跌至1个半星期低位，为美元提供支撑。同时，美国国债收益率上行，扩大了美元的利差优势。

在风险偏好方面，周五股市表现坚挺，削弱了市场对美元流动性的避险需求，从而在一定程度上限制了美元的进一步上行空间。

美国数据与货币政策预期

美国12月标普制造业采购经理人指数（PMI）维持在51.8，符合市场预期。

利率预期方面，市场定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27日至28日会议上降息25个基点的概率约为15%。

从更长期预期看，市场认为美元存在潜在疲软迹象：当前预期FOMC在2026年将累计降息约50个基点；与之相比，日本央行（BOJ）被预期在2026年加息约25个基点，而欧洲央行（ECB）在2026年则被预期维持利率不变。

此外，美联储自12月中旬开始每月购买400亿美元国库券，以向金融体系注入流动性，这一操作也被视为对美元构成一定压力。

市场同时关注美国货币政策决策层的潜在变动。报道显示，市场担忧特朗普总统有意任命一位立场偏鸽派的美联储主席，这被认为不利于美元走势。特朗普近期表示，将在2026年初宣布新任美联储主席人选。彭博社报道称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最有可能的候选人之一，且被市场认为是候选人中最为鸽派的一位。

欧元：经济数据与货币供应拖累汇价

欧元兑美元（^EURUSD）周五下跌0.22%，盘中触及1个半星期低点。美元走强对欧元形成直接压力。

欧元区经济数据同样不利于欧元表现。欧元区12月标普制造业PMI由此前公布的49.2被下调0.4点至48.4，显示制造业活动进一步处于收缩区间。

货币供应方面，欧元区11月M3货币供应量同比增长3.0%，高于市场预期的2.7%，为四个月来最高增速。

利率预期方面，市场对欧洲央行在2月5日下一次政策会议上加息25个基点的概率定价为0%。

日元：假期交投清淡，收益率差压制汇价

美元兑日元（^USDJPY）周五上涨0.08%，日元兑美元跌至1个半星期低点。美元整体走强以及美国国债收益率上升，均对日元构成压力。

由于日本市场因元旦假期休市，当日日元交易量低于正常水平，交投相对清淡。

市场预期，日本央行在1月23日的政策会议上不会加息。

贵金属：黄金回落白银走高 保证金上调与避险需求交织

2月交割的COMEX黄金（GCG26）周五收跌11.50美元，跌幅0.26%；3月交割的COMEX白银（SIH26）收涨0.412美元，涨幅0.58%。

当日黄金和白银价格走势出现分化。美元走强对贵金属价格构成压力，全球债券收益率上升同样不利于无息资产的吸引力。

此外，芝商所周三宣布在一周内第二次上调贵金属保证金。保证金提高要求交易者投入更多资金维持既有头寸，促使部分投资者选择平仓，从而对贵金属价格形成下压。

与此同时，避险需求仍为贵金属提供一定支撑。市场关注美国关税政策的不确定性，以及乌克兰、中东和委内瑞拉局势带来的地缘政治风险。

在货币政策预期方面，市场担忧美联储在2026年可能实施更为宽松的政策，部分原因在于特朗普计划任命立场偏鸽派的美联储主席。美联储于12月10日宣布每月向市场注入400亿美元流动性，这也被视为提升贵金属作为价值储存工具的吸引力。

央行与基金持仓支撑金价

央行购金需求继续为金价提供支撑。数据显示，中国人民银行11月黄金储备增加3万盎司，至7410万盎司，实现连续第十三个月增持黄金。

世界黄金协会近期报告称，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增加28%。

基金层面，贵金属相关产品的持仓同样保持强劲。黄金ETF多头持仓在上周二升至三年零三个月高位，白银ETF多头持仓则在上周二升至三年半高位。