美元与利率预期
美元指数（DXY00）周二上涨0.30%，但仍低于周一创下的3.5周高位。交易员指出，美国国债收益率当日走高，扩大了美元的利率优势，为美元提供支撑。

里士满联储主席汤姆·巴金周二表示，预计减税和放松监管将推动今年美国经济增长。他同时称，在失业率上升且通胀仍处于较高水平的背景下，货币政策前景处于“微妙平衡”状态。市场人士认为，其讲话对美元形成一定支撑。

另一方面，联储理事斯蒂芬·米兰的表态被视为偏鸽派。他称，美联储当前政策“显然具有抑制性，正在拖累经济”，并表示今年降息超过100个基点是合理的。利率衍生品定价显示，市场预计1月27-28日联邦公开市场委员会（FOMC）会议降息25个基点的概率为18%。

市场预期显示，FOMC在2026年可能累计降息约50个基点，而日本央行（BOJ）预计在2026年加息25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。分析人士指出，这一相对利率路径预期对美元构成一定中期压力。

此外，美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国库券以向金融系统注入流动性，也被视为对美元形成一定压制。市场同时担忧，美国总统特朗普有意在2026年任命一位立场更为鸽派的美联储主席。特朗普表示，将在2026年初宣布新任主席人选。彭博社报道称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最有可能的候选人，且被市场认为是最鸽派的人选之一。

地缘政治与避险需求
在地缘政治方面，美国扣押委内瑞拉总统马杜罗，引发外界对委内瑞拉局势升级的担忧。特朗普总统同时表示，美国计划暂时“管理”委内瑞拉。市场参与者认为，相关不确定性为美元提供了一定避险支撑。

不过，周二也有多重因素限制美元涨幅：一是股市走强削弱了对美元的流动性避险需求；二是美国12月标普服务业采购经理人指数（PMI）被下修；三是米兰的鸽派言论强化了市场对宽松预期。

数据显示，美国12月标普服务业PMI由此前报告的52.9下调0.4点至52.5。

欧元承压下行
欧元兑美元（EUR/USD）周二下跌0.27%，但仍高于周一触及的3周低点。美元走强对欧元构成直接压力。

经济数据方面，欧元区12月标普综合PMI由此前报告的51.9下调0.4点至51.5。德国通胀数据亦弱于预期。德国12月消费者物价指数（CPI，欧盟协调口径）环比上涨0.2%，同比上涨2.0%，均低于市场预期的环比0.4%和同比2.2%。

市场认为，上述数据对欧洲央行政策形成鸽派影响。利率定价显示，投资者对欧洲央行在2月5日政策会议上加息25个基点的概率仅约为1%。

美元兑日元走高 日元跌幅受限
美元兑日元（USD/JPY）周二上涨0.15%。美元整体走强及美国国债收益率上升，对日元构成压力。

同时，日本10年期国债收益率周二升至2.139%，为27年来最高水平。较高的日债收益率在一定程度上缩小了与海外债券的利差，限制了日元跌幅。

日本财政状况仍是市场关注焦点。高市政府计划在下一财年将国防支出提高至创纪录水平，作为经内阁批准的122.3万亿日元（约7800亿美元）预算的一部分。市场普遍预计，日本央行在1月23日会议上不会加息。

黄金、白银延续反弹
贵金属市场方面，2月交割的COMEX黄金（GCG26）周二收涨44.60美元，涨幅1.00%；3月交割的COMEX白银（SIH26）收涨4.382美元，涨幅5.72%。黄金和白银价格延续周一的强劲反弹，双双创出一周高位。

交易员指出，美国扣押马杜罗及特朗普关于“暂时管理”委内瑞拉的表态，推升了地缘政治风险溢价，带动黄金和白银的避险买盘。米兰关于今年可能大幅降息的鸽派言论，也增强了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

白银价格还受到工业金属走势带动。周二铜价创下历史新高，被视为对白银构成额外支撑。

市场人士表示，美国关税政策以及乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的地缘政治不确定性，持续支撑贵金属的避险需求。同时，市场担忧美联储在2026年可能实施更为宽松的货币政策，部分原因在于特朗普计划任命鸽派联储主席。

美联储在12月10日宣布，每月向美国金融系统注入400亿美元流动性。流动性环境宽松被认为有利于黄金和白银等资产的配置需求。

央行与基金持仓支撑金价
央行购金需求继续为金价提供支撑。最新数据显示，中国人民银行11月黄金储备增加3万盎司，至7410万盎司，实现连续第十三个月增持。

世界黄金协会近期报告显示，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增长28%。

基金持仓方面，黄金ETF多头持仓上周二升至3年3个月高位；白银ETF多头持仓在12月23日触及3年半高点。市场认为，机构投资者的持续配置需求，是贵金属价格的重要支撑因素之一。