美元：就业与信心数据支撑，指数创四周新高

美元指数（DXY00）当日上涨0.23%，触及四周高位。交易员指出，美国最新就业报告呈现“喜忧参半”格局：新增就业不及预期，但失业率回落、薪资增速快于预期，被视为偏鹰派信号，削弱了市场对美联储短期内降息的押注。

美国12月非农就业人数增加5万，低于市场预期的7万；11月非农就业增幅也被下修至5.6万，低于此前公布的6.4万。与此同时，12月失业率下降0.1个百分点至4.4%，好于预期的4.5%。薪资方面，12月平均时薪同比增长3.8%，高于预期的3.6%。

在就业数据公布后，密歇根大学1月美国消费者信心指数也高于预期，从前值上升1.1点至54.0，市场预期为53.5。通胀预期方面，1年期通胀预期与12月持平，为4.2%，高于预期的4.1%；5-10年期通胀预期从3.2%升至3.4%，亦高于预期的3.3%。

利率预期方面，市场定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27-28日会议上降息25个基点的概率仅约为5%。远期预期显示，市场认为FOMC在2026年可能累计降息约50个基点，而日本央行（BOJ）2026年或加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变，这一相对利差预期被视为美元中长期潜在压力因素之一。

政策与政治因素：关税裁决与美联储人事预期影响美元情绪

除宏观数据外，美国最高法院推迟就前总统特朗普关税政策合法性作出裁决，也被视为当日支撑美元的因素之一。法院尚未公布下一次意见发布的具体时间，但可能在未来两周内安排更多发布。市场有观点认为，若最高法院最终否决相关关税政策，关税收入取消可能加剧美国预算赤字，从而对美元构成压力。

另一方面，美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国库券以增加金融系统流动性，被视为对美元形成一定压制。市场还关注特朗普在货币政策人事上的表态。报道显示，特朗普有意在2026年初宣布新任美联储主席人选，且倾向任命立场偏鸽派的候选人。彭博社援引消息称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最有可能的人选之一，市场普遍认为其立场相对鸽派，这一预期被认为不利于美元中长期表现。

欧元：数据略有支撑，仍受强势美元压制

欧元兑美元（^EURUSD）当日下跌0.33%，触及一个月低点，主要受美元走强拖累。不过，欧元区部分经济数据好于预期，在一定程度上限制了欧元跌幅。

欧元区11月零售销售环比增长0.2%，高于预期的0.1%。此前10月零售销售数据也被上修，从持平调整为环比增长0.3%。德国方面，11月工业产出环比意外增长0.8%，市场此前预期为下降0.7%。

在货币政策方面，欧洲央行管理委员会成员迪米塔尔·拉德夫表示，根据现有信息和通胀前景，目前的利率水平可以被视为“适当”。市场预期，欧洲央行在2月5日政策会议上加息25个基点的概率为零。

日元：日本央行维持利率预期与财政担忧施压，经济数据略有支撑

美元兑日元（^USDJPY）当日上涨0.82%，日元兑美元跌至一年低点。彭博社报道称，日本央行在本月政策会议上预计将维持利率不变，尽管可能上调经济增长预期，这一报道对日元构成压力。美元走强以及美国国债收益率上升也进一步推高美元兑日元汇率。

日本国内数据方面，11月领先指标综合指数上升0.7点至110.5，符合预期，创1年半高位；11月家庭支出同比意外增长2.9%，市场此前预期为下降1.0%，为六个月来最大增幅，这些数据对日元形成一定支撑。

地缘政治与财政因素则对日元不利。中日紧张局势升温，中国宣布对可能用于军事的出口商品实施对日出口管制，以回应日本首相关于中国若入侵台湾可能引发冲突的言论。市场担心相关出口管制可能扰乱供应链，对日本经济造成负面影响。

财政方面，日本财政状况持续引发关注。报道显示，日本政府计划在下一财年将国防支出提高至创纪录水平，作为总额122.3万亿日元（约7800亿美元）预算的一部分，该预算已获内阁批准。市场预计，日本央行在1月23日会议上不会加息。

美国房地产数据：新屋开工承压，许可略好于预期

美国房地产方面，10月新屋开工意外下降4.6%，降至124.6万套，创五年半新低，低于市场预期的133万套。10月建筑许可（被视为未来建筑活动的先行指标）则下降0.2%至141.2万套，但仍高于预期的135万套。

贵金属：政策刺激与避险需求推升金银，强势美元与再平衡预期构成压力

2月交割的COMEX黄金（GCG26）当日上涨44.00美元，涨幅0.99%；3月交割的COMEX白银（SIH26）上涨3.951美元，涨幅5.26%。

市场报道指出，在特朗普总统指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，以降低借贷成本并刺激住房需求后，金银价格走高。该举措被部分市场参与者视为“准量化宽松”，提升了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

在美国关税政策以及乌克兰、中东、委内瑞拉等地缘政治不确定性背景下，贵金属继续受到避险买盘支撑。与此同时，市场担忧美联储在2026年可能实施更宽松的货币政策，部分原因在于特朗普意图任命立场偏鸽派的美联储主席。美联储此前于12月10日宣布，每月向美国金融系统注入400亿美元流动性，这也被视为利多贵金属的因素之一。

不过，美元指数当日升至四周高位，对以美元计价的贵金属构成一定压力。市场还关注大宗商品指数的年度再平衡可能带来的抛压。花旗估计，由于彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&P GSCI）权重调整，未来一周黄金期货可能出现约68亿美元资金流出，白银的资金流出规模预计与此相当。此外，当日股市走强也削弱了贵金属的避险需求。

官方与机构持仓：央行与基金买盘为金价提供支撑

官方部门的购金需求继续为金价提供支撑。最新数据显示，中国人民银行12月黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司，实现连续第十四个月增持。世界黄金协会近期报告称，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增加28%。

基金层面，对贵金属的配置仍然偏多。黄金ETF多头持仓在周四升至三年零三个月高位；白银ETF多头持仓则在12月23日触及三年半高点。上述持仓数据显示，机构投资者对贵金属的配置意愿仍然较强。