美元走强，创四周新高

美元指数（DXY00）当日上涨0.17%，触及四周高位。交易员指出，美国多项经济数据好于预期，强化了对美国经济韧性的判断，并被视为对美联储货币政策略偏鹰派的因素，从而支撑美元走强。

美国劳动力市场数据表现稳健。12月挑战者裁员人数同比下降8.3%，至35,553人，降至17个月低点，被视为就业市场的积极信号。当周初请失业金人数增加8,000人至208,000人，低于市场预期的212,000人，显示就业市场仍较为紧俏。

生产率回升、贸易逆差缩小支撑美元

美国第三季度非农生产率增长4.9%，接近市场预期的5.0%，为两年来最大增幅。同一季度单位劳动成本下降1.9%，降幅明显大于预期的0.1%。生产率上升、成本回落的组合，被市场解读为有利于美国企业盈利和通胀前景。

外贸方面，美国10月贸易逆差意外缩小至294亿美元，远好于市场此前预期的扩大至587亿美元，为16年来最小逆差水平，也为美元提供额外支撑。

利率预期方面，市场定价显示，美联储在1月27-28日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点的概率约为12%。

中长期政策预期限制美元上行空间

尽管短期数据支撑美元，但部分利率预期对美元构成潜在压力。市场预计，美联储在2026年可能累计降息约50个基点，而日本央行同年或加息约25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

此外，美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国库券，以向金融系统注入流动性，此举也被视为对美元形成一定压力。

政治层面，市场关注美国总统特朗普关于美联储领导层的表态。特朗普表示，将于2026年初宣布新任美联储主席人选。彭博社报道称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最可能人选，市场普遍认为其立场偏鸽派。相关预期同样被视为美元的中期利空因素。

欧元承压，经济信心走弱但就业与订单数据偏强

欧元兑美元（^EURUSD）当日小幅下跌0.03%，触及四周低点。美元走强对欧元构成直接压力，同时欧元区最新经济景气数据不及预期也拖累汇价。

欧元区12月经济信心指数下降0.4点至96.7，低于市场预期的回升至97.1。物价方面，欧元区11月生产者价格指数（PPI）同比下降1.7%，为13个月来最大降幅，符合预期。生产者价格压力缓解，被市场视为对欧洲央行政策偏鸽派的因素。

不过，部分数据对欧元跌势形成一定限制。欧元区11月失业率意外下降0.1个百分点至6.3%，好于预期的持平于6.4%。欧洲央行11月调查显示，一年期通胀预期维持在2.8%，高于预期的2.7%；三年期通胀预期维持在2.5%，与预期一致。德国11月工厂订单环比意外增长5.6%，远优于市场预期的下降1.0%，为11个月来最大增幅。

在政策表态方面，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，目前欧洲央行利率水平“适当”，最新数据与央行预测“完全一致”。他指出，整体通胀率为2%，央行关注的服务业通胀正在放缓。

市场定价显示，欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率约为1%。

日元走软，国内数据与地缘局势施压

美元兑日元（^USDJPY）当日上涨0.13%。在美元整体走强背景下，日元承压下行。

日本国内数据偏弱被视为对日本央行政策的鸽派因素。日本12月消费者信心意外下降，11月实际现金收入增幅低于预期，均削弱了市场对日本央行尽快收紧政策的预期。

地缘政治方面，中日关系紧张也对日元构成压力。此前中国宣布，对出口至日本、可能用于军事用途的部分物资实施出口管制，以回应日本首相关于中国若入侵台湾可能引发冲突的言论。市场担忧相关出口管制可能扰乱供应链，对日本经济产生负面影响。

财政状况同样是市场关注焦点。日本政府计划在下一财年将国防支出提高至创纪录水平，作为总额122.3万亿日元（约7,800亿美元）预算的一部分，该预算已获内阁批准。持续的财政担忧被认为对日元形成额外压力。

市场预期，日本央行在1月23日下次会议上加息的概率为0%。

贵金属价格续跌，受美元走强与再平衡压力影响

贵金属市场方面，2月交割的COMEX黄金（GCG26）下跌7.40美元，跌幅0.17%；3月交割的COMEX白银（SIH26）下跌2.868美元，跌幅3.70%。

黄金和白银价格延续周三的急跌走势。美元指数升至四周高位，引发部分多头平仓，打压贵金属价格。同时，市场担忧大宗商品指数的年度再平衡可能对贵金属构成额外压力。

花旗估计，由于彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&P GCSI）权重调整，黄金期货可能出现约68亿美元资金流出，白银的资金流出规模被认为与此大致相当。美国国债收益率上升也被视为压制贵金属价格的因素之一。

避险与央行买盘为贵金属提供支撑

尽管价格承压，贵金属仍获得部分避险需求支撑。市场对美国关税政策以及乌克兰、中东和委内瑞拉相关地缘政治风险的不确定性保持关注。

同时，市场担忧美联储在2026年可能实施更宽松的货币政策，部分原因在于特朗普总统有意任命立场偏鸽派的美联储主席。美联储12月10日宣布，每月向美国金融系统注入400亿美元流动性，此举也被部分投资者视为增加黄金等资产作为价值储存工具的吸引力。

央行购金需求继续为金价提供支撑。数据显示，中国央行12月黄金储备增加3万盎司，至7,415万盎司，已连续第十四个月增持黄金。世界黄金协会近期报告称，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增长28%。

基金持仓方面，黄金ETF多头持仓在上周二升至3.25年高点，白银ETF多头持仓则在12月23日触及3.5年高位，显示机构对贵金属的配置需求仍然稳健。