每年5月第一个星期六举行的肯塔基德比赛马，是全球关注度最高的赛马赛事之一，奖金高达500万美元，参赛马匹估值往往远超其马厩本身。然而，对于寻求与股票、加密货币等传统资产相关性较低标的的投资者而言，顶级赛事所需的巨额资本投入并非现实选择。

相较之下，美国各地赛马场上的“认领赛”被部分市场参与者视为更具可操作性的商业模式。相关人士指出，这类“工业化”赛道并不以争夺三冠赛荣誉为目标，而是通过频繁出赛和税收安排，追求前置回报和潜在的月度现金流。

认领合伙模式：以小额资金参与赛马资产

市场信息显示，投资者并不需要亿万富翁级别的预算即可参与赛马所有权。2026年，被部分业内人士视为“传统投资替代品”的，是以认领赛为基础的合伙结构。

在一类典型设计中，投资者以约1万美元资金参与认领合伙企业，可获得一个拥有五匹“蓝领”赛马马厩约5%的权益。与押注单一“明星马”不同，这一模式通过持有五匹马分散单一资产风险。这些赛马通常每4至6周出赛一次，为投资者提供相对频繁的赛事参与机会。

相关介绍称，这类投资标的具有实体属性，投资者可前往马厩探访马匹，获得与普通证券账户截然不同的持有体验。

税收安排与前置回报

与多数需要多年才能收回初始投入的另类资产不同，认领赛马被部分市场参与者视为具备“前置回报周期”的工具。原因之一在于美国一项被称为“One Beautiful Big Bill Act”（简称OBBBA）的立法安排。

根据相关说法，OBBBA使“100%加速折旧”成为长期性政策。按照这一框架，赛马所有者可在赛马投入使用的第一年一次性扣除其100%的成本。如果由此产生的账面亏损超过当年收入，超出部分可作为净经营亏损（NOL）无限期结转，用于抵消未来高额奖金收入的最多80%。

在满足“实质参与”条件的情况下（通常指在马厩业务中保持定期且实质性的参与），上述扣除可用于抵减主动收入，例如工资或交易收益。若不满足实质参与标准，则相关亏损被视为被动亏损，可用于抵消其他被动收入（如租金收入），或在处置合伙权益时释放。

有市场观点认为，在当前财报季波动加剧的背景下，部分股票在短时间内可能出现10%至20%甚至更大跌幅，而投资者难以及时应对。在此情形下，具备特定税收安排的实体资产被部分投资者视为组合多元化工具。

运营示例与回报逻辑

在运营层面，部分认领合伙的目标是通过足够多的出赛次数，使“平均法则”在组合层面发挥作用。以一名持有5%权益的投资者为例，若其参与一个拥有五匹赛马的马厩，并假设每匹马约每6周出赛一次，则在前六个月内可形成一定数量的赛事样本。

相关示例通常基于37%的税率和5%持股比例进行测算，用以展示税收扣除与奖金收入在现金流层面的综合效果。不过，具体回报仍取决于赛果、运营成本、税务状况及个人参与程度等多重因素。

在资产配置中的定位与流动性

业内观点普遍不将认领赛马视为对ETF或加密货币等资产的替代，而是作为组合多元化的补充选项。当股市波动加剧时，美国各地“工业化”赛道的日常赛事仍在持续进行，赛马收益与传统金融市场表现并不完全同步。

与部分长期锁定的另类资产相比，认领合伙被认为在流动性方面具有一定特点。由于认领赛本身即意味着参赛马匹在比赛中处于可被“认领”（即可被购买）的状态，合伙人可通过“认领箱”等机制实现退出。与需等待买家完成整套交易流程的出租物业等资产相比，这一模式被部分参与者视为更具“按需流动性”。

风险提示与定位

尽管如此，相关信息亦强调，赛马认领合伙本质上仍属投资行为，且资产流动性低于股票和ETF。赛马表现、运营成本、税务处理及市场环境等因素均可能影响实际回报。

有观点认为，这一所有权模式更适合重视资金周转速度和信息透明度的投资者。从结构上看，投资者可获得前置税盾、相对频繁的分配周期，以及一项与股票、债券市场表现相关性较低的实体资产。

在其他另类资产可能需要多年才能实现退出的情况下，部分认领投资者则通过频繁赛事和认领机制较早实现资金回笼。因此，在部分市场参与者的表述中，赛马所有权被称为“另类投资中的另类”。

公开资料显示，Rob Isbitts为一名半退休基金经理和顾问，其在ETFYourself.com发布投资研究，并通过PiTrade应用展示其投资组合，同时在HorseClaiming.com撰写关于赛马所有权作为另类资产的相关内容。