通用汽车（GM）公布的最新财报显示，公司第一季度盈利显著高于华尔街预期，并在预计获得约5亿美元关税退款后，上调了2026年调整后盈利指引。

一季度业绩超预期

根据公司披露的数据，通用汽车第一季度：

• 调整后每股收益为3.70美元，高于LSEG统计的市场预期2.62美元；
• 营收为436.2亿美元，略低于市场预期的436.8亿美元。

公司表示，若不计关税相关调整，第一季度调整后盈利仍将高于市场预期，同比增长约7.5%。

通用汽车第一季度调整后盈利为42.5亿美元，同比增长21.9%，其中包括与国际紧急经济权力法（IEEPA）相关的关税收益；按未调整口径计算，净利润为27.1亿美元，同比下降5.19%。

从地区来看，北美业务继续为公司贡献主要利润，调整后盈利为36.6亿美元，同比增长11.4%。中国及其他国际市场业务亦实现盈利。

通用汽车还披露了2025年第一季度的对比数据：营收为440.2亿美元，归属于股东的净利润为27.8亿美元，调整后息税前利润为34.9亿美元。

关税退款及成本预期

通用汽车预计，将从美国最高法院有关IEEPA关税的裁决中获得约5亿美元收益。最高法院今年2月以6比3裁定相关关税非法，预计将向企业退还总计约1600亿美元的潜在关税。

公司尚未实际收到这笔退款，但基于预期在第一季度确认了相关收益。通用汽车称，其IEEPA关税收益大致符合华尔街分析师此前预估，具体金额尚未明确。

公司同时表示，剔除IEEPA关税影响后，预计今年其他关税成本为25亿至35亿美元，低于此前30亿至40亿美元的预期区间。

通用汽车首席财务官保罗·雅各布森在接受CNBC节目《Squawk Box》采访时表示，由于关税退款流程及时间仍存在不确定性，公司未上调汽车自由现金流指引，仍维持在90亿至110亿美元之间。他在节目中称，北美团队在库存承压的情况下“市场管理做得非常出色”，并表示成本控制表现优于预期，是本季度业绩超预期的主要原因之一。

美国前总统特朗普此前在接受CNBC采访时表示，他会“记住”那些不申请关税退款的美国公司。

2026年指引调整

在预计获得关税退款的基础上，通用汽车上调了2026年调整后盈利指引。公司目前预计：

• 2026年调整后盈利为135亿至155亿美元，对应调整后每股收益11.50至13.50美元；

公司称，这一调整后盈利区间较此前预期上调约5亿美元，相当于每股收益增加约0.50美元。

与此同时，受特殊费用影响，通用汽车下调了2026年归属于股东的净利润和汽车运营现金流预期：

• 归属于股东的净利润指引由此前的103亿至117亿美元，下调至99亿至114亿美元；
• 汽车运营现金流指引由此前的190亿至230亿美元，下调至168亿至208亿美元。

公司在财报中指出，这些调整反映了特殊项目的影响，而相关项目通常不计入调整后业绩，以便向投资者呈现核心持续经营业务表现。

电动车相关特殊费用

通用汽车在本季度确认了11亿美元的特殊费用，主要与其在全电动车业务上的调整有关，包括与供应商的谈判及相关支付。公司此前已为2025年业绩确认了76亿美元与电动车相关的特殊费用。

公司表示，这些特殊费用影响净利润，但不计入调整后财务结果。剔除一次性项目后，通用汽车本季度每股盈利为3.70美元。

管理层表态与股价表现

通用汽车首席执行官玛丽·巴拉在致股东信中表示，本季度业绩超出公司自身预期。她在信中写道，公司核心业务保持“强劲势头”，并称这一表现预计将继续支持为股东创造长期价值。

尽管盈利超预期并上调了部分指引，通用汽车股价在周二早盘下跌约4%。该股周一收于每股77.96美元，当日跌幅不足1%，今年以来累计下跌4.1%。

更正说明：通用汽车2026年归属于股东的净利润指引由103亿至117亿美元下调，汽车运营现金流指引由190亿至230亿美元下调。此前版本对此调整的表述有误。