Netflix Inc.（纳斯达克代码：NFLX）股价近日跌破一年低点，同时相关期权交易显著放量。在公司公布最新季度自由现金流大幅增长、并调整对华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，代码：WBD）的收购报价后，市场对该股的交易情绪出现明显分化。

股价跌破一年低点

当地时间2026年1月21日（周三）午盘交易中，Netflix股价报83.29美元，跌幅超过4.6%。这一价格低于此前一年内的两个低点：2025年4月4日的85.59美元以及2025年3月10日的86.67美元。

市场人士指出，围绕Netflix拟收购华纳兄弟探索公司交易的不确定性，被视为近期股价波动的重要背景因素之一。

调整对华纳兄弟探索公司收购报价

Netflix前一日宣布，已将对华纳兄弟探索公司的竞标条款调整为每股27.75美元的全现金报价。公告未披露Netflix方面的具体成本测算，但按企业价值口径计算，该报价对应华纳兄弟探索公司约827亿美元的估值。

据《综艺》（Variety）报道，在最新方案中，交易中包含的债务规模提高至422亿美元，高于2025年12月19日时方案中的340亿美元，但仍低于最初交易结构中约590亿美元的债务水平。

这一报价低于派拉蒙斯凯丹斯（Paramount Skydance）此前提出的每股30.00美元全现金要约。福布斯（Forbes）报道称，派拉蒙方面表示，其报价对应华纳兄弟探索公司约1080亿美元的估值。

据《综艺》报道，派拉蒙的交易方案不包括类似Netflix方案中对Discovery Global业务的分拆。Discovery Global旗下包括CNN、TNT、TBS、HGTV、TNT Sports及Discovery+等有线电视网络和流媒体服务。

受竞购消息影响，华纳兄弟探索公司股价升至28.55美元，显示部分投资者预期Netflix可能进一步提高报价。WBD股东计划于4月召开特别股东大会，就相关交易进行表决。

报道指出，派拉蒙可能寻求挑战这次股东大会安排，其正计划就WBD董事会发起代理权争夺。两家竞标方之间的竞争仍在持续，被认为是加剧Netflix股价波动的不确定因素之一。

自由现金流表现强劲

在并购消息引发关注的同时，Netflix最新财报显示，公司基本面指标保持增长。

公司披露，第四季度收入同比增长17.5%，自由现金流（FCF）同比增长35.9%。相关数据列示于Netflix向股东发布的信函首页摘要表格中。

第三方数据平台Stock Analysis的统计显示，截至最新报告期的过去12个月（TTM），Netflix自由现金流达到94.61亿美元，同比增幅为36.7%，较上一季度89.67亿美元的TTM自由现金流环比增长5.5%。

同一来源数据显示，Netflix的TTM自由现金流利润率升至收入的20.94%，高于一年前的17.75%，也高于上一季度的20.57%。

公司披露，其账面现金规模超过90亿美元，长期债务略降至135亿美元。相关数据被部分市场参与者视为Netflix具备吸收拟议收购中新增422亿美元债务能力的依据之一，但同时也被认为是引发部分投资者谨慎情绪的原因之一。

期权市场出现大额交易

在股价走弱背景下，Netflix相关期权交易出现异常放量。根据Barchart发布的当日异常股票期权交易报告，围绕该股的大量价外看涨和看跌期权成交引起市场关注。

报告显示，执行价为84.00美元、到期日为2026年1月30日的看涨期权成交量显著放大。当日该合约成交超过10,400张，约为此前同一执行价和到期日未平仓合约数量的104倍以上。

按报告披露的成交中间价1.69美元计算，相关买方需在到期前股价升至85.69美元以上（即执行价加权利金）方可实现名义上的价内状态。报告指出，大量成交显示有投资者愿意在当前价格附近承担这一风险敞口。

同一合约的卖方在收取1.69美元权利金的前提下，相当于以约83.47美元的参考股价计，获得超过2.0%的权利金收益率；若到期被行权，以85.69美元交割股票，则名义总回报率约为2.659%。

此外，报告还提到，执行价为73.00美元、到期日为2026年5月15日的看跌期权亦出现明显空头卖出。相关卖方可收取约2.37美元权利金，在约114天（约3.8个月）的持有期内，对应收益率约为3.25%。

按该权利金水平测算，相关卖方相当于愿意在净盈亏平衡价约69.63美元（即73.00美元减去2.37美元）买入Netflix股票，该价格较当日现价折让约16.6%。

Barchart的报告认为，大量价外看涨和看跌期权的活跃交易，显示部分市场参与者在股价处于一年低位附近时，选择通过期权工具建立或调整与Netflix相关的风险敞口。