力拓与嘉能可周五表示，双方已就“可能合并部分或全部业务，包括全股权合并”展开初步讨论。若最终达成协议，合并后的矿业集团市值将超过2600亿美元（1930亿英镑），有望成为全球最大的矿业公司。

根据两家公司发布的声明，目前双方预计，任何合并交易可能通过力拓以法院批准的安排计划方式收购嘉能可来实现。力拓称，讨论中的潜在交易可能导致其收购嘉能可。声明同时强调，目前无法确定是否会提出要约，或若提出要约，其具体条款为何。

此次接触距离两家公司上一轮合并讨论破裂已近一年。此前谈判未能达成一致，涉及估值、合并后管理层安排以及嘉能可煤炭业务的未来等问题。

在业务结构方面，嘉能可今年5月确认将进行重组，把煤炭业务划入独立的澳大利亚实体。力拓则在2018年出售了最后一座煤矿。彭博报道称，力拓据称对保留嘉能可煤炭业务持开放态度。

市场层面，力拓市值约1620亿美元。消息披露后，力拓股价周五承压：其澳大利亚股价下跌6%，伦敦上市股价收跌3%；嘉能可股价则上涨近10%。

按照英国收购规则，力拓须在2月5日前正式提出收购嘉能可的要约，或确认不推进交易。

两家公司均为跨国矿业与大宗商品企业。力拓成立于1873年，员工约6万人，业务遍及35个国家，并在富时100指数及澳大利亚证券交易所上市。嘉能可起源于1970年代的贸易业务，现业务覆盖30多个国家，员工及承包商约15万人。

行业并购方面，伦敦上市矿业公司英美资源集团与加拿大竞争对手Teck于9月完成530亿美元合并，合并后成为全球最大铜生产商之一。英美资源此前拒绝了必和必拓集团价值390亿英镑的收购提议；Teck则在2023年拒绝了嘉能可提出的166亿英镑收购要约。

大宗商品价格方面，本周铜价创历史新高，超过每吨13300美元。有分析师预测，到2040年铜供应可能短缺多达1000万吨。哈格里夫斯兰登股权研究主管Derren Nathan表示，自然资源行业的整合趋势在2026年初依然强劲，并称全面合并将打造覆盖铁矿石以及铜、钴、锂等过渡金属的全球性企业。

嘉能可首席执行官Gary Nagle去年12月表示，公司目标是成为“全球最大的铜生产商”。嘉能可目前为全球第六大铜生产商，同时也是最大的上市煤炭生产商。

管理层方面，自双方上次谈判结束以来，力拓已任命新任首席执行官西蒙·特罗特，并于8月上任。Nathan指出，多元化资产基础及潜在协同效应或有助于抵御大宗商品价格波动，但嘉能可的煤炭及贸易业务如何融入力拓商业模式，以及与其提升可持续发展资质的努力如何协调，仍是关键问题。

嘉能可方面，Nagle曾任公司煤炭业务负责人，并于2020年接替长期掌舵人伊万·格拉森伯格。嘉能可由金属交易商马克·里奇于1974年创立，1983年曾被纽约时任美国检察官鲁迪·朱利安尼指控犯有“美国历史上最大规模逃税案”。

回顾行业历史，力拓在2007年收购加拿大铝业公司Alcan，成为全球最大铝生产商；同年，自由港麦克莫兰完成对菲尔普斯道奇公司的收购，组建全球最大上市铜公司。嘉能可则在五年后以全股权收购总部位于瑞士的Xstrata，打造涵盖采矿、农业、石油及贸易的商品集团。2023年，全球最大黄金矿商纽蒙特收购澳大利亚最大黄金生产商Newcrest Mining。