美元承压回落 后在资金协议预期下收窄跌幅

周四，美元指数（DXY00）下跌0.14%。市场对本周末美国联邦政府可能停摆的担忧，以及美伊紧张局势再度升温，打压美元表现。同时，美国11月贸易逆差超预期扩大至四个月高位，也对美元构成压力。

盘中，随着有关政府资金协议“接近达成”的迹象出现，美元自当日低位有所回升。参议院多数党领袖图恩表示，正在推进的一项协议将为国土安全部提供临时过渡性资金，而其他联邦机构的资金将延续至9月30日。

美国经济数据分化 贸易逆差扩大、工厂订单强劲

美国11月贸易逆差录得568亿美元，高于市场预期的440亿美元，为四个月来最大逆差规模。

制造业方面，美国11月工厂订单环比增长2.7%，高于预期的1.6%，为六个月来最大增幅，对美元形成一定支撑。

劳动力市场数据则呈现分化。当周初请失业金人数减少1000人至20.9万人，略高于市场预期的20.5万人；续请失业金人数减少3.8万人至182.7万人，创六个月新低，优于预期的185万人，显示劳动力市场仍具韧性。

政治与政策不确定性持续压制美元

周二，美元曾跌至近四年低点。此前特朗普总统表示，对美元近期走弱“感到满意”，相关表态被市场视为对弱势美元的容忍，打压美元情绪。同时，报道指出，随着政治风险上升，部分外国投资者减持美元资产，令美元持续承压。

市场还关注美联储独立性风险、美国预算赤字扩大、财政支出增加以及政治极化等因素对美元的潜在影响。部分市场参与者猜测，美国可能与日本协调外汇干预以提振日元，这一猜测被认为与特朗普总统认为“弱势美元有利于刺激美国出口”的观点相契合。

此前，日元兑美元一度升至2.75个月高点。据报道，美国当局上周五曾联系市场参与者询问美元/日元价格，被部分市场人士视为可能干预的前兆。

利率预期方面，市场预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率为14%。当前定价显示，市场预期美联储在2026年累计降息约50个基点；日本央行在2026年可能加息约25个基点，而欧洲央行2026年料维持利率大致不变。

欧元受益于美元走弱 经济信心创三年高位

周四，欧元兑美元（^EURUSD）小幅上涨0.04%。在美元走弱背景下，欧元获得支撑。

数据方面，欧元区1月经济信心指数上升2.2点至99.4，为三年高位，高于市场预期的97.1，对欧元构成利好。货币供应方面，欧元区12月M3货币供应同比增长2.8%，略低于预期的3.0%。

利率预期显示，市场认为欧洲央行在2月5日下一次政策会议上加息25个基点的概率约为2%。

日元受避险与日本数据支撑 上涨空间被视为有限

美元兑日元（^USDJPY）周四下跌0.19%。美元走弱及美国国债收益率回落，提振日元表现。日本方面，1月消费者信心指数意外升至1.75年高位，也为日元提供支持。

日本1月消费者信心指数上升0.7点至37.9，高于市场此前预期的回落至37.1，为1.75年来最高水平。

部分市场观点认为，日元短期上涨空间可能有限。早期民调显示，执政的自由民主党在2月8日临时选举中有望赢得更多席位，甚至可能取得众议院多数，这被认为可能加剧市场对日本财政状况的担忧。

本周稍早，市场曾因猜测美日可能联合干预外汇而推高日元。据报道，美国当局上周五曾向主要银行询问美元/日元报价，被视为潜在干预信号。日本财务大臣片山周二表示，官员将根据美日外汇协议“采取行动”。

不过，在美国财政部长贝森特周三表示美国“绝对不会”干预外汇市场支持日元后，日元自周二触及的2.75个月高位明显回落。

市场目前预计，日本央行在3月19日的下一次会议上不会加息。

贵金属价格飙升 黄金与白银双双创历史新高

贵金属市场方面，2月COMEX黄金（GCG26）周四收涨14.80美元，涨幅0.28%；3月COMEX白银（SIH26）收涨0.895美元，涨幅0.79%。

盘中，2月黄金期货创下合约及近月期货历史新高，每盎司5586.20美元。3月白银期货创合约新高，近月期货白银（G26）亦创历史新高，每盎司120.07美元。

分析指出，周四美元走弱以及美伊紧张局势再度升温，推动黄金和白银价格走高。随着“美元贬值交易”升温，贵金属作为价值储存工具的吸引力上升。周二晚间，特朗普总统表示对美元近期走弱感到满意，此后贵金属的避险和保值需求进一步增强。美国政治不确定性、大额财政赤字以及政策前景不明，促使部分投资者减少美元资产持有，转向贵金属。

不过，随着市场对美国政府资金协议“接近达成”抱有希望，贵金属价格自盘中高位有所回落。图恩周四表示，相关协议将为国土安全部提供临时过渡性资金，并保证其他机构资金持续至9月30日；若未能达成协议，联邦政府大部分部门资金将于周六中断。

地缘政治与货币政策预期支撑避险需求

贵金属价格还受到美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地缘政治风险带来的避险需求支撑。

市场同时担忧美联储在2026年可能实施更宽松的货币政策，原因之一是特朗普总统有意任命立场偏鸽派的美联储主席。美联储在去年12月10日宣布，每月向美国金融系统注入400亿美元流动性，增加的流动性被认为提升了黄金和白银作为价值储存工具的吸引力。

央行与基金买盘为金价提供支撑

官方部门购金需求亦为金价提供支撑。近期数据显示，中国人民银行黄金储备已连续第十四个月增加，12月增持3万盎司，持有量升至7415万盎司。世界黄金协会的报告显示，全球央行第三季度购金量达到220吨，较第二季度增长28%。

基金层面，黄金ETF多头持仓在周三升至3.5年高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及3.5年高位，显示机构投资者对贵金属的配置需求仍然强劲。