美联储暂停降息后美股窄幅震荡

美联储宣布暂停连续降息并维持利率不变后，美国股市在创出阶段新高后回吐部分涨幅，主要股指当日涨跌互现。

三大股指高位回落

截至收盘，标准普尔500指数（$SPX）（SPY）下跌0.06%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）下跌0.11%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）上涨0.19%。

盘中早些时候，标普500指数一度创下历史新高，纳斯达克100指数触及三个月高位，随后在利率决议公布后回落。

美联储维持利率不变 结束连续三次降息

美联储在最新议息会议上决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，结束此前连续三次每次25个基点的降息周期。该决定符合市场普遍预期。报道指出，此举旨在在当前环境下为劳动力市场提供一定保护，防范潜在疲软风险。

市场定价显示，投资者认为本次会议进一步降息的可能性极低。相关数据显示，市场预计本次FOMC会议降息25个基点的概率仅为3%。

美联储主席鲍威尔的会后讲话被市场视为观察未来政策路径的重要线索。市场参与者同时关注本周后续公布的一系列美国经济数据，包括初请失业金人数、非农生产率、贸易逆差、工厂订单以及生产者物价指数（PPI）和芝加哥采购经理人指数（PMI）等。

芯片与AI基础设施板块领涨

在行业层面，芯片制造商和人工智能基础设施相关股票表现突出，成为支撑大盘的重要力量。

ASML Holding NV公布的订单数据显著超出预期，带动半导体板块整体走强。该公司是目前唯一生产先进半导体制造所需光刻机的厂商，其披露第四季度订单额达到创纪录的132亿欧元，远高于市场预期的68.5亿欧元。市场解读认为，这一数据为人工智能相关资本开支的持续性提供了新的乐观信号。

此外，希捷科技控股公司和德州仪器公布的盈利均好于市场预期，也提振了相关板块情绪。个股方面：

• 希捷科技控股（STX）股价上涨逾17%，领涨标普500和纳斯达克100指数；
• 英特尔（INTC）、西部数据（WDC）和德州仪器（TXN）涨幅均超过8%；
• 微芯科技（MCHP）上涨逾6%；
• 闪迪（SNDK）和美光科技（MU）涨幅均超过5%；
• 恩智浦半导体（NXPI）和安森美半导体（ON）上涨逾4%；
• 模拟器件（ADI）上涨逾3%。

美元反弹 黄金与原油走高

在外汇与大宗商品市场方面，美元指数（DXY00）当日回升，收复了前一交易日部分跌幅。此前，美元在周二一度跌至近四年低点，背景是特朗普总统表示对美元近期走弱“感到满意”。

报道指出，特朗普的相关表态同时推动黄金价格（GCG26）上涨逾3%，金价创下历史新高。

原油方面，WTI原油（CLH26）价格升至四个月高位。特朗普总统在社交媒体上表示，希望伊朗就一项“公平合理且无核武器的协议”展开谈判，并称伊朗与美国达成协议的时间有限。他同时提到，一支美国战舰舰队已进入相关地区，准备“迅速且猛烈地”完成任务。上述表态被视为支撑油价走强的因素之一。

宏观与政策不确定性仍存

报道指出，对股票和美元的潜在压力仍然存在，包括：

• 特朗普总统威胁对来自加拿大的美国进口商品征收100%的新关税；
• 因移民与海关执法局（ICE）资金问题，美国政府可能再次面临关门风险；
• 特朗普对格陵兰问题的持续关注；
• FOMC若拒绝进一步降息，可能引发特朗普新的公开批评。

在财政方面，政府再次部分关门的风险被认为对股市不利。参议院部分民主党议员因明尼苏达州涉及ICE的枪击重症监护护士事件，威胁阻挠政府资金协议。当前临时拨款措施将于本周五到期，如未能达成新协议，部分联邦政府部门可能被迫关门。

本周市场关注焦点之一是新的关税动向以及政府持续拨款（CR）的进展情况。

美国抵押贷款与利率市场动态

美国抵押贷款市场数据显示，截至1月23日当周，美国MBA抵押贷款申请总量下降8.5%。其中，购房抵押贷款申请子指数下降0.4%，再融资抵押贷款申请子指数下降15.7%。30年期固定利率抵押贷款平均利率从前一周的6.16%上升8个基点至6.24%。

利率市场方面，3月10年期美国国债期货（ZNH6）价格下跌，对应10年期美债收益率上升2.2个基点至4.255%。标普500指数创出历史新高，被认为削弱了对国债的避险需求。同时，在FOMC决议前，部分长线头寸平仓及仓位调整也对美债价格形成压力。

欧洲债市表现分化。德国10年期国债收益率下行1.3个基点至2.862%；英国10年期金边债券收益率则升至五周高位4.546%，当日上行1.9个基点至4.544%。

欧洲与亚洲市场表现

海外股市同样呈现涨跌不一格局。欧洲斯托克50指数从一周半高位回落，收跌0.83%。亚洲市场中，中国上证综合指数上涨0.27%，创两周新高；日本日经225指数微涨0.05%。

宏观数据方面，德国2月GfK消费者信心指数从前值上升2.8点至-24.1，好于市场预期的-25.5。

货币政策方面，奥地利央行行长科赫表示，如果欧元升值幅度足以压低通胀预期，欧洲央行将需要考虑再次降息。掉期市场定价显示，投资者认为欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上加息25个基点的概率为0%。

美股财报季提振情绪

美国第四季度财报季进入密集披露阶段。本周预计将有102家标普500成分股公司公布业绩。微软、Meta Platforms和特斯拉计划在当日收盘后发布财报，苹果则将在周四收盘后公布业绩。

截至目前，已公布财报的83家标普500成分股中，有81%的公司盈利好于市场预期。彭博情报预计，标普500指数成分股第四季度整体盈利增速为8.4%；若剔除“七巨头”科技股，第四季度盈利预计增长4.6%。

个股层面，多家公司在业绩或指引公布后股价波动明显：

• F5公司（FFIV）第四季度净收入为8.225亿美元，显著高于市场预期的7.588亿美元，并将全年收入增速预期从0%-4%上调至5%-6%，股价上涨逾7%；
• Elevance Health（ELV）宣布今年将回购23亿美元股票，股价上涨逾5%；
• AT&T（T）第四季度收入为335亿美元，高于市场预期的328.3亿美元，股价上涨逾3%；
• PPG工业（PPG）第四季度净销售额为39.1亿美元，优于预期的37.8亿美元，股价上涨逾3%；
• MSCI公司（MSCI）第四季度经常性订阅收入为24.5亿美元，略高于预期的24.4亿美元，股价上涨逾2%；
• 星巴克（SBUX）第一季度美国同店销售增长4%，高于预期的1.88%，并预计全年同店销售至少增长3%，高于预期的2.83%，股价上涨逾2%。

部分公司因业绩指引或评级调整承压：

• 安费诺（APH）股价下跌逾13%，为标普500成分股中跌幅最大个股。彭博情报评论称，公司销售预期“令人失望”，且第四季度强劲表现可能反映需求提前释放；
• 泰克斯特龙（TXT）股价下跌逾9%，公司预计2026年调整后每股收益为6.40至6.60美元，低于市场预期的6.86美元；
• Qorvo（QRVO）股价下跌逾5%，公司预计第四季度调整后每股收益为1.05至1.35美元，低于市场预期的1.37美元；
• 奥的斯全球（OTIS）第四季度净销售额为38亿美元，低于预期的38.7亿美元，股价下跌逾3%；
• 丹纳赫（DHR）预计全年调整后每股收益为8.35至8.50美元，其中值低于市场预期的8.46美元，股价下跌逾2%；
• PayPal Holdings（PYPL）遭Rothschild & Co Redburn将评级从“中性”下调至“卖出”，目标价定为50美元，股价下跌逾1%。

后续财报与数据日程

财报方面，2026年1月28日计划公布业绩的主要公司包括：安费诺公司（APH）、ASML Holding NV（ASML）、AT&T公司（T）、自动数据处理公司（ADP）、CH Robinson Worldwide公司（CHRW）、康宁公司（GLW）、丹纳赫公司（DHR）、Elevance Health公司（ELV）、Fair Isaac公司（FICO）、GE Vernova公司（GEV）、通用动力公司（GD）、国际商业机器公司（IBM）、Lam Research公司（LRCX）、拉斯维加斯金沙集团（LVS）、Lennox International公司（LII）、Meta Platforms公司（META）、微软公司（MSFT）、MSCI公司（MSCI）、NVR公司（NVR）、奥的斯全球公司（OTIS）、Raymond James Financial公司（RJF）、ServiceNow公司（NOW）、西南航空公司（LUV）、星巴克公司（SBUX）、特斯拉公司（TSLA）、泰克斯特龙公司（TXT）、United Rentals公司（URI）以及Waste Management公司（WM）。

宏观数据方面，市场关注周四公布的美国初请失业金人数、第三季度非农生产率、11月贸易逆差和工厂订单等数据。周五将公布12月生产者物价指数（PPI）及核心PPI，以及1月芝加哥PMI等指标，相关结果将为市场评估美国经济和通胀走势提供进一步参考。