黄金价格创纪录新高

黄金价格近期持续走强，并在本周突破每盎司5000美元关口，再度成为全球金融市场关注焦点。撰文时，现货黄金价格约为每盎司5095美元，盘中一度短暂升破5100美元。

按最新价格计算，黄金在过去一个月内涨幅已超过12%，过去一年累计涨幅超过83%。自2024年初以来，金价一路攀升，多次刷新历史纪录。

作为对比，富时100指数在过去一年内的涨幅约为19%。

地缘政治与市场不确定性推升避险需求

市场参与者指出，近期金价走高与全球范围内的地缘政治和宏观不确定性密切相关。除美国局势外，日本债券市场波动以及欧盟前景不明等因素，均被视为促使部分投资者减持货币和股票资产、转向黄金和白银等贵金属的原因之一。

一周前，在唐纳德·特朗普威胁就格陵兰岛相关问题征收关税后，黄金价格再度上行，反映出贸易紧张局势对避险资产需求的影响。

黄金在资产配置中的角色

长期以来，黄金被普遍视为“避风港”资产。在政府债券或股票市场前景不明时，部分投资者倾向于将资金配置至黄金，以对冲潜在风险。

与股票分红或银行存款利息不同，黄金本身并不产生现金流收益，其回报主要依赖价格变动。在金价横盘或回调阶段，黄金资产的表现可能落后于能产生持续收益的其他资产类别。

与白银、铂金等金属相比，黄金在制造业和工业生产中的应用相对有限，其价值更多体现在价值储藏功能上。在市场环境良好、股市表现强劲时，若投资组合中过度配置黄金，可能面临错失其他资产上涨机会的情况。

有市场观点认为，在多元化投资组合中，黄金配置比例通常不宜过高，一般建议控制在约5%至10%区间。但具体比例仍取决于投资者的投资期限、资金规模、风险承受能力以及侧重财富保值还是增值等个人因素。

投资黄金的主要途径

投资者可通过多种方式参与黄金市场。传统方式是购买实物黄金，如金条（金锭）等。但实物黄金在保管、保险等方面成本较高，操作相对复杂，对普通投资者而言门槛较高。

近年来，更常见的方式是通过交易所交易商品（ETC）参与黄金投资。这类产品通常跟踪黄金现货价格，价格随金价波动，并收取一定比例的年度费用。市场上较为活跃的产品包括：

• iShares 实物黄金 ETC（伦敦证券交易所代码：SGLN）
• 皇家造币厂负责任来源实物黄金 ETC（代码：RMAU）

在部分市场中，若通过股票与股份 ISA 等账户持有相关产品，投资收益可享受免税待遇。

此外，投资者还可通过购买黄金开采企业股票，或选择持有包含黄金资产的更广泛基金，以间接参与黄金价格走势，而非集中押注单一金属。

分析师观点：黄金作为防御资产地位提升

多家跟踪大宗商品（包括石油、铜、黄金和白银等）的机构认为，在当前环境下，黄金价格仍存在进一步上行空间，但同时强调难以判断价格何时会出现拐点。部分研究机构将黄金的中期目标价设定在2026年前达到每盎司6000美元。

Wealth Club 首席投资策略师 Susannah Streeter 表示，美元走势是影响金价的重要因素之一。她指出，在当前紧张的地缘政治环境下，投资者持续涌向黄金等避险资产，金价突破每盎司5000美元这一心理关口，美国贸易紧张局势被视为推升避险需求的因素之一。

她同时提到，美元走弱也在支撑金价。“由于关税、高政府支出和通胀对美国经济影响的担忧持续存在，美元再次承压，促使投资者重新评估对美国资产的敞口。美元走弱使以美元计价的贵金属更具吸引力。在资本保值诉求上升的背景下，投资者继续寻求安全避风港，黄金和白银因此受到追捧。”

eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 则指出，黄金在部分投资组合中正逐步取代长期政府债券，成为主要防御性资产之一。“投资者越来越多地将黄金用作对冲股权风险的工具，在许多投资组合中，黄金开始取代长期政府债券，成为首选防御资产，这反映出传统股债关系出现结构性变化。”

她表示，自2022年以来，股债相关性在零附近徘徊，削弱了债券作为分散风险工具的作用；相较之下，黄金在防御性资产中的表现更为突出。如果股债相关性持续不稳定，黄金作为波动缓冲器的功能可能进一步巩固，从而影响投资组合在整个周期中对下行风险的对冲方式。

市场研究机构 Yardeni 在其观点中称，看好黄金的中长期前景，并预计金价将继续上行。该机构表示，仍然预期黄金价格在今年年底达到每盎司6000美元，并在2029年底升至每盎司10000美元。