在期权市场中，专业机构通常被视为“庄家”，相较普通投资者拥有结构性优势。这一优势主要源自其风险建模框架，而非单纯的信息不对称。但正是这种以模型为基础的定价方式，在特定情形下可能出现偏差，为普通交易者提供了利用结构性错价的空间。

从定价逻辑看，做市商往往在单调框架下评估风险：标的价格距离当前价位越远，风险被视为越大，相应期权的实现概率也被认为越低。这一思路与布莱克-斯科尔斯等经典模型的参数设定相吻合。

如果借用篮球类比，可以将“接近当前股价的执行价”视作上篮，“远离当前股价的执行价”视作三分球。在其他条件相同的情况下，三分球命中率通常低于上篮，类似于价外期权被认为实现概率更低。但在真实比赛中，战术布置和场上空间会改变最优选择：当篮下防守密集时，空位三分往往成为更合理的出手点。

应用到期权交易上，关键不在于某一执行价本身“远”或“近”，而在于当前市场结构是否与模型假设一致。当市场走势与历史统计或量化信号出现偏离时，基于单调假设的风险定价可能不再完全匹配实际分布，从而出现可被识别的非单调机会。

以下个股案例基于Barchart Premier提供的量化分析，重点关注在所谓“3-7-D”条件下（过去10周中3周上涨、7周下跌且整体呈下降趋势）可能出现的期权定价结构，以及相应的看涨价差组合。文中涉及的收益率均为结构最大理论回报率。

Coupang（CPNG）

Coupang（CPNG）是一家起源于韩国的科技与在线零售企业，其业务高度本土化，被部分市场参与者视为具有代表性的国际化投资标的。近期，该股表现疲弱，股价累计回落逾22%。在部分投资者看来，这一跌幅可能带来逆向布局的空间。

基于历史数据，在任意10周区间内，CPNG股价被估算在23美元至23.80美元之间波动，以周五收盘价23.37美元为锚点，概率密度峰值约在23.45美元附近。

从过去10周走势看，CPNG仅有3周录得上涨，其余时间处于下行态势，对多头而言表面上并不友好，类似于在防守压力下选择难度更高的“三分球”。

在“3-7-D”量化条件下，模型对未来10周的区间预估为21美元至28美元，整体回报预期偏正。对应到期权结构，相关分析关注的是2026年2月20日到期、执行价为24/25美元的看涨价差组合，其最大理论收益率接近113%。

Dropbox（DBX）

云存储服务提供商Dropbox（DBX）在产品层面仍被视为具备一定行业相关性。其平台强调跨设备文件同步、共享功能及安全协议，并与多类应用实现集成。但在股价表现上，过去一年DBX累计下跌超过10%。

在常规情形下，自2019年1月以来，DBX在任意10周区间内的股价分布被估算为26.50美元至28.25美元，以26.93美元为锚点，概率密度峰值约在27.70美元。

在当前“3-7-D”信号下，模型对未来10周的价格区间预估为25.50美元至31.20美元，概率密度峰值约在28美元附近。尽管近期下行压力较大，多头仓位在表面上仍被视为风险较高，但量化结果显示，反向波动带来向上修复的可能性在当前结构下有所体现。

在此背景下，相关期权思路聚焦于2026年2月20日到期、执行价为28/30美元的看涨价差组合，其最大理论收益率被测算为逾135%。

Best Buy（BBY）

大型零售商Best Buy（BBY）在电商浪潮中一度被视为传统业态代表，但近几年公司推进业务转型，使该股在部分短线交易者眼中具有一定投机属性。与此同时，技术面情绪指标并不强劲，整体投资逻辑仍存在分歧。

自2019年1月以来的历史数据表明，在10周时间窗口内，BBY股价平均区间约为68.80美元至69.80美元，以69.18美元为锚点，概率密度峰值约在69.25美元，显示出轻微的上行偏向。

在当前“3-7-D”量化信号下，模型对未来10周的价格区间预估为65美元至78美元，概率密度峰值落在72美元至74美元之间。这一结构同样被类比为“三分球”情形：名义上风险较高，但在特定环境下被视为具备可行性。

围绕该股的期权结构，相关分析关注的是2026年2月20日到期、执行价为72.50/75美元的看涨价差组合，其最大理论收益率接近175%。

整体来看，通过将做市商的单调风险定价框架与体育场景进行对照，部分量化信号试图在“常规路径”之外寻找非线性机会。上述个股与期权结构即是在这一思路下给出的具体示例。