特斯拉公司（Tesla，纳斯达克代码：TSLA）即将在1月28日（周三）美股收盘后公布财报，相关价外认沽期权在短期内继续呈现较高权利金水平，吸引卖方投资者参与。此前两个月内实施的多组卖出认沽策略已录得可观回报。

股价近期表现

报道显示，TSLA股价最新小幅回落至445.89美元，但仍高于1月20日的近期收盘低点419.25美元。更早前，该股在2025年11月21日曾触及三个月低点391.09美元。自2025年12月中旬以来，股价自489.88美元高位出现回调。

据CNBC援引StreetAccount数据报道，特斯拉于2026年1月2日公布的总交付量低于华尔街预期。公司交付418,227辆汽车，市场预期为426,000辆。市场分析认为，这可能是股价自2025年12月16日高点回落的背景因素之一。

过去两个月卖出认沽策略表现

在特斯拉于2025年10月22日发布第三季度财报约一个月后，相关卖出认沽策略开始实施。根据此前发表于2025年12月2日和2026年1月4日的文章内容，投资者通过卖出短期限价外认沽期权获得了正向收益。

一方面，投资者卖出2026年1月2日到期、行权价405.00美元的认沽期权，每份合约获得10.68美元权利金。到期时，该合约最终归零，卖方投资者保留全部权利金收入。

另一方面，投资者在1月4日卖出2026年2月6日到期、行权价410.00美元的认沽期权，每份合约获得13.23美元权利金。该合约当前的市场中间价约为4.40美元。如在当前价格水平通过“买入平仓”方式了结头寸，单份合约可实现约8.83美元的账面利润（13.23美元减去4.40美元）。

若至2月6日到期时，TSLA收盘价仍高于410美元，该认沽期权将同样归零，卖方可保留全部13.23美元权利金。

综合上述两笔交易，过去两个月内，投资者在行权价405美元和410美元的两档合约上，累计可获得19.51美元至23.91美元不等的权利金收入（取决于第二笔合约是否持有至到期）。以约407.50美元的平均行权价计算，两个月潜在回报率约为4.79%至5.86%。

同期，TSLA现货表现相对平稳。2025年12月2日股价约为430.46美元，两个月内涨幅约15.43美元，收益率约3.59%。与之相比，上述卖出一个月期价外认沽策略在相同区间内的潜在收益率区间约为4.8%至5.9%。

在1月28日财报临近的背景下，将原有短期期权头寸提前展期至新的一个月到期周期，被部分市场参与者视为一种应对方式。

近期一个月期价外认沽期权定价

在当前价格水平下，部分投资者关注通过卖出价外认沽期权，以较低潜在买入成本介入TSLA股票的机会。

以2026年2月27日到期的认沽期权为例，行权价410美元较当前约445.84美元的股价折让约8.0%。该合约的市场中间价约为9.52美元。

按此计算，单份合约对应的即期收益率约为2.32%（9.52美元除以410美元），到期时间约35天。若投资者在券商处为该合约预留约41,000美元保证金（对应100股标的），卖出一份2月27日到期、行权价410美元的认沽期权，可即时获得约952美元权利金入账。

在此价格和权利金水平下，该合约的理论盈亏平衡点约为每股400.48美元：

• 410.00美元行权价 − 9.52美元权利金 = 400.48美元盈亏平衡点

该价位较当前股价折让约10.1%。在1月28日财报公布前后，即便股价出现一定幅度回调，仍存在一定下行缓冲空间。此前在第三季度财报发布后，TSLA股价曾在随后一个月内出现明显回落，相关走势亦被部分投资者纳入参考。

三个月累计权利金收入测算

根据此前三篇相关文章的测算，若投资者在过去三个月内持续采用卖出一个月期价外认沽期权的方式，累计获得的权利金总额约为29.03美元。

以约41,000美元的平均保证金或名义投资额计算，对应三个月收益约2,903美元，三个月收益率约为7.08%。在假设类似一个月期权收益水平可在每个季度重复的前提下，相关测算将该策略的年化收益率推算为约28.32%。

上述测算显示，对部分投资者而言，卖出价外认沽期权既被视为获取期权权利金收入的一种方式，也被视为在股价回调时以较低成本潜在买入TSLA股票的工具。在1月28日财报公布前后，相关策略的吸引力仍在部分市场参与者中受到关注。