在研判美国房价走势时，ResiClub认为，活跃房源数量及“供应月数”等库存指标具有关键参考意义。活跃房源快速增加、房屋在市场停留时间延长，通常对应价格走弱；反之，若在季节性因素之外出现库存明显收缩，则往往意味着市场升温。

自2022年疫情期间全国住房热潮退去以来，美国住房市场的力量对比整体上正从卖方逐步向买方倾斜，但这一变化在不同地区表现并不一致。

全国库存仍低于疫情前 但同比继续回升

从历史数据看，活跃库存已超过2019年疫情前水平的地方市场，在过去36个月中多呈现相对疲软的房价表现，部分地区甚至出现价格下跌；而库存仍远低于2019年水平的市场，在过去42个月中房价整体更具韧性。

根据Realtor.com数据，截至2026年1月31日，全美活跃房源较一年前增长10%。ResiClub指出，这意味着过去一年中，买方在许多地区获得了一定议价空间，一些原本的卖方市场转为更为平衡的市场，部分平衡市场则进一步向买方市场倾斜。

尽管如此，全国活跃库存总量仍低于疫情前水平。2026年1月的库存比2019年1月低17.8%，部分二手房市场，尤其是中西部和东北部分地区，供应依然偏紧。

从增速看，全国活跃库存同比仍在增长，但近几个月增长速度有所放缓，市场走弱的趋势相应减轻。

Realtor.com披露的1月活跃房源总量如下：

• 2017年1月：1,154,120套
• 2018年1月：1,043,951套
• 2019年1月：1,110,636套
• 2020年1月：951,675套
• 2021年1月：531,775套（疫情期间住房热潮过热）
• 2022年1月：376,970套（疫情期间住房热潮过热）
• 2023年1月：616,865套
• 2024年1月：665,569套
• 2025年1月：829,376套
• 2026年1月：912,696套

按当前一年增加83,320套房源的速度进行简单推算，2027年1月活跃库存将达到996,016套。ResiClub强调，这只是基于现有增速的数学计算，并非对未来的预测。

各州库存同比普遍上升 增速整体放缓

ResiClub基于Realtor.com数据，对各州活跃库存的同比变化进行了梳理。数据显示，大多数市场的活跃住房库存在过去一年有所上升，但全国范围内增速持续放缓。

其公布的两张图表分别展示了：

• 2024年1月至2025年1月各州活跃库存同比变化；
• 2025年1月至2026年1月各州活跃库存同比变化。

在库存普遍回升的同时，部分市场供应仍然相对紧张，只是紧张程度较前几年有所缓解。

ResiClub指出，中西部和东北大片地区的二手房及新房供应依旧有限。在即将到来的春季，这些地区的卖方相较许多南部市场的卖方，可能仍处于更有利的市场位置。

阳光地带与落基山部分市场库存已回到或超过疫情前

与中西部和东北形成对比的是，许多阳光地带和落基山西部地区的活跃库存已接近或超过2019年疫情前水平，其中包括奥斯汀和佛罗里达州蓬塔戈尔达等大都市区。

这些地区在疫情期间经历了显著的房价上涨，房价相对于当地收入水平被大幅推高。随着疫情驱动的国内迁移放缓、抵押贷款利率上升，蓬塔戈尔达和奥斯汀等市场在依靠本地收入支撑高房价方面面临压力。

阳光地带新房供应充足也在加速这一疲软过程。ResiClub指出，建筑商在利润允许的情况下，通常更愿意通过降价或提供优惠来维持销售，这对二手房市场形成冷却效应：部分原本考虑购买现有住房的买家转向条件更优惠的新房，进而对二手房库存形成额外上行压力。

截至2026年1月底，有九个州的活跃库存已超过2019年疫情前水平：亚利桑那州、科罗拉多州、佛罗里达州、爱达荷州、内布拉斯加州、田纳西州、德克萨斯州、犹他州和华盛顿州。哥伦比亚特区虽未列入相关表格，但ResiClub表示，其活跃库存也已回升至疫情前水平。该机构此前在社交平台上提到，华盛顿特区本地市场的走弱早于现任政府的裁员行动。

区域房价表现分化

ResiClub总结称，过去几年中，随着可负担性压力抑制了疫情期间过热市场的需求，许多住房市场出现不同程度的疲软。尽管阳光地带部分地区房价已经出现下跌，东北和中西部大部分市场在2025年仍录得小幅上涨，全国房价同比整体大致持平。

该机构还提供了自2017年1月以来的月度库存数据表，并通过交互式图表展示各州的月度库存变化，供进一步查询。

展望未来几个月，ResiClub表示将重点关注佛罗里达州。该州已进入其活跃库存通常开始回升的季节窗口。对于佛罗里达州近几年住房市场疲软和走弱情况，ResiClub此前在一份PRO报告中进行了按邮政编码层面的分析。